中信證券：央行可能在春節前進行降準

【大河財立方消息】1月13日，中信證券宏觀與政策首席分析師楊帆在研報中分析認為，2024年9月以來，央行的貨幣政策調控工具和措施發生了顯著變化，在豐富貨幣政策工具箱的同時，貨幣政策定調更是從“穩健”調整至“適度寬松”。

中信證券梳理了去年9月以來央行的動態。第一，央行干了什么？股市方面，央行創設了互換便利和再貸款工具，為股市提供了流動性。債市方面，央行利用國債買賣工具和買斷式逆回購工具，加強了對債券收益率曲線形態的控制能力。外匯方面，央行通過在境內干預掉期價格和境外收緊離岸人民幣流動性等方式，在人民幣貶值壓力明顯增大時支撐了匯率企穩。

第二，央行在想什么？中信證券觀察到，央行在四季度例會上明確表明了穩匯率、防空轉和穩房價的態度，尤其在匯率方面，新增強調三個“堅決”，匯率或是當前央行工作的重中之重。

第三，未來還有什么？中信證券認為，考慮到春節前居民取現、信貸開門紅、大規模置換債前置發行和繳稅大月等因素，央行可能在春節前進行降準。同時，央行可能會繼續對債市風險進行提示，并在必要的時候通過國債賣出工具穩定債市利率預期。宏觀經濟運行方面，本周市場關注物價數據，下周關注進出口數據、金融數據、四季度經濟數據和美國CPI數據。

中信證券同時提示的風險因素有：國內經濟運行不及預期，地緣政治風險變化超預期，國內政策力度不及預期。

責編:李文玉 | 審核:李震 | 監審:萬軍偉

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