受強(qiáng)勁的消費(fèi)者支出和庫(kù)存增加的推動(dòng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能在第二季度加速，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的步伐預(yù)計(jì)不會(huì)影響市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在9月降息的預(yù)期。
美國(guó)商務(wù)部將于今晚公布第二季度GDP數(shù)據(jù)。市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)，美國(guó)第二季度實(shí)際GDP年化季率初值為2%，高于前值1.4%。與此同時(shí)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美國(guó)第二季度核心PCE物價(jià)指數(shù)年化季率初值將降至2.7%——在下周為期兩天的政策會(huì)議召開(kāi)之前，這對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)官員來(lái)說(shuō)將是個(gè)好消息。
盡管美聯(lián)儲(chǔ)在2022年和2023年大幅加息，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)仍展現(xiàn)出韌性。盡管失業(yè)率已升至4.1%的兩年半高點(diǎn)，但勞動(dòng)力市場(chǎng)的彈性仍對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成了支撐。波士頓學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授Brian Bethune表示：“美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張符合‘金發(fā)姑娘’前景，即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、通脹率降低。”“消費(fèi)者支出正在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。”
據(jù)悉，消費(fèi)支出占美國(guó)經(jīng)濟(jì)總量的三分之二以上。市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)，美國(guó)第二季度消費(fèi)者支出年化季率初值將達(dá)到2%，高于前值1.5%。此外，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)估，由于企業(yè)積累了更多庫(kù)存，這可能會(huì)為GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)至少一個(gè)百分點(diǎn)——此前已連續(xù)兩個(gè)季度拖累GDP增長(zhǎng)。企業(yè)設(shè)備支出預(yù)計(jì)也將在第一季度溫和增長(zhǎng)之后在第二季度加速增長(zhǎng)。政府支出可能也將對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做出貢獻(xiàn)。
不過(guò)，由于全球需求放緩和美元走強(qiáng)，貿(mào)易逆差可能會(huì)拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。Pantheon Macroeconomics估計(jì)，貿(mào)易逆差對(duì)美國(guó)GDP增長(zhǎng)的拖累將高達(dá)1.4個(gè)百分點(diǎn)，這將是兩年多來(lái)的最高水平。
抵押貸款利率在春季的飆升可能破壞了房地產(chǎn)市場(chǎng)的復(fù)蘇，住宅投資（包括房屋建造和銷售）在第一季度實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)后預(yù)計(jì)將出現(xiàn)收縮。
盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將有所回升，但今年下半年的前景仍不明朗，因?yàn)閯趧?dòng)力市場(chǎng)顯示出放緩跡象，而這會(huì)影響工資增長(zhǎng)并進(jìn)一步影響消費(fèi)者支出。此外，美國(guó)人儲(chǔ)蓄率也遠(yuǎn)低于疫情前平均水平。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)估，美聯(lián)儲(chǔ)加息的大部分效果仍將顯現(xiàn)；州和地方政府的收入也在放緩，這可能會(huì)導(dǎo)致政府支出削減。
Pantheon Macroeconomics首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ian Shepherdson表示：“從歷史上看，中小企業(yè)借貸成本的變化需要大約兩年的時(shí)間才能抑制GDP增長(zhǎng)，這表明美聯(lián)儲(chǔ)加息周期的大部分影響還在后頭，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)加息周期僅在12個(gè)月前結(jié)束。”“我們預(yù)計(jì)下半年美國(guó)GDP增速將放緩至1.0%至1.5%區(qū)間。”
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