重磅來(lái)了！
就在7天期逆回購(gòu)利率下調(diào)之后，剛剛，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2024年7月22日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.35%，5年期以上LPR為3.85%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。一年期、五年期LPR均下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。
這也是第一次LPR報(bào)價(jià)由MLF切換至OMO。
那么，影響有多大？讓我們來(lái)看一下A50的表現(xiàn)。在上述報(bào)價(jià)出臺(tái)之后，A50開(kāi)啟直線拉升。分析人士認(rèn)為，對(duì)于權(quán)益資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，降息是實(shí)質(zhì)性利好。中信證券(600030)亦認(rèn)為，流動(dòng)性拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)。不過(guò)，由于過(guò)去一周A股表現(xiàn)很強(qiáng)，特別是滬深300和上證50都有七天陽(yáng)的表現(xiàn)。這是否意味著利好已經(jīng)提前實(shí)現(xiàn)，還需要觀察。
重磅突發(fā)
就在剛才，中國(guó)人民銀行官微發(fā)布兩大消息：
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一、中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2024年7月22日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.35%，5年期以上LPR為3.85%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。
二、為加強(qiáng)預(yù)期管理，促進(jìn)LPR發(fā)布時(shí)間與金融市場(chǎng)運(yùn)行時(shí)間更好銜接，自2024年7月22日起，將LPR發(fā)布時(shí)間由每月20日（遇節(jié)假日順延）上午9:15調(diào)整為9:00。
而在今天早上，央行公告，為優(yōu)化公開(kāi)市場(chǎng)操作機(jī)制，從即日起，公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作調(diào)整為固定利率、數(shù)量招標(biāo)。同時(shí)，為進(jìn)一步加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，加大金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度，即日起，公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率由此前的1.80%調(diào)整為1.70%。
央行在陸家嘴(600663)論壇強(qiáng)調(diào)“持續(xù)改革完善貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR），針對(duì)部分報(bào)價(jià)利率顯著偏離實(shí)際最優(yōu)惠客戶利率的問(wèn)題，著重提高LPR報(bào)價(jià)質(zhì)量，更真實(shí)反映貸款市場(chǎng)利率水平”。
金融時(shí)報(bào)在7月12日曾刊文《LPR或迎改進(jìn)！》，文章中提及“中期借貸便利利率對(duì)LPR定價(jià)有一定參考作用，但也不是完全掛鉤”“當(dāng)前LPR報(bào)價(jià)與最優(yōu)質(zhì)客戶貸款利率之間出現(xiàn)一定偏離，未來(lái)還需要加強(qiáng)報(bào)價(jià)質(zhì)量考核，減少偏離度”“央行將明確以短期操作利率作為主要政策利率，這意味著未來(lái)我國(guó)貨幣政策調(diào)控框架將發(fā)生重要轉(zhuǎn)型”等信息，內(nèi)容背后或反映LPR的定價(jià)參考或?qū)⒂蒑LF利率切換至OMO利率。
此次7天期逆回購(gòu)操作調(diào)整為固定利率和LPR一同調(diào)整，也意味著LPR定價(jià)首次由MLF利率切換至OMO利率。這對(duì)于后續(xù)對(duì)于市場(chǎng)預(yù)期的管理也將發(fā)生變化。
中泰證券認(rèn)為，LPR調(diào)降明確政策信號(hào)。6月陸家嘴論壇表示，未來(lái)可考慮明確以央行的某個(gè)短期操作利率為主要政策利率，目前看，7天期逆回購(gòu)操作利率已基本承擔(dān)了該功能。調(diào)整為固定利率招標(biāo)，有利于進(jìn)一步暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，釋放更加明確的政策利率信號(hào)，對(duì)市場(chǎng)預(yù)期形成影響。除了招標(biāo)方式調(diào)整，本次公開(kāi)市場(chǎng)7天期回購(gòu)操作利率還由前次的1.8%降至1.7%，是2023年8月以來(lái)首次調(diào)整。反映出降低利率支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策意圖，有利于為經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好以及高質(zhì)量發(fā)展，營(yíng)造更好的貨幣金融環(huán)境。從逆回購(gòu)操作利率降低幅度來(lái)看，本次降低了10個(gè)BP，從2020年進(jìn)入下調(diào)周期以來(lái)，除2020年初一次性降低20個(gè)BP以外，每次下調(diào)均以10BP作為調(diào)整幅度，反映出了穩(wěn)妥調(diào)整的政策意圖。
權(quán)益的機(jī)會(huì)多大？
今天早盤，在LPR數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)迎來(lái)了短暫異動(dòng)。
A50直線拉升。但整個(gè)A股市場(chǎng)表現(xiàn)并沒(méi)有想象的那么強(qiáng)。上證指數(shù)低開(kāi)0.14%，萬(wàn)得全A跌0.01%。微軟全球“藍(lán)屏”事件敲響警鐘，網(wǎng)絡(luò)安全、國(guó)產(chǎn)軟件板塊全線走強(qiáng)；芯片板塊持續(xù)活躍，券商股普漲，中信證券跳空高開(kāi)3%。同時(shí)，恒生指數(shù)開(kāi)盤漲0.27%報(bào)17465.13點(diǎn)，恒生科技指數(shù)漲0.4%，恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)漲0.26%。
人民幣匯率市場(chǎng)變化亦不是太大。
中信證券認(rèn)為，市場(chǎng)流動(dòng)性拐點(diǎn)已現(xiàn)，活躍資金倉(cāng)位已回落至均值以下。而市場(chǎng)拐點(diǎn)的三大類信號(hào)仍在陸續(xù)驗(yàn)證，政策方面，三中全會(huì)改革類政策信號(hào)已明確，提振市場(chǎng)中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)偏好，短期穩(wěn)內(nèi)需與穩(wěn)房?jī)r(jià)的政策有望在月末政治局會(huì)議明確，市場(chǎng)流動(dòng)性也已經(jīng)在逐步改善；外部方面，美國(guó)大選局勢(shì)逐漸明朗，特朗普勝選的概率相對(duì)較高，國(guó)內(nèi)自主可控和提振內(nèi)需的政策預(yù)期不斷增強(qiáng)；價(jià)格方面，內(nèi)需不足約束下信號(hào)仍需觀察，隨著三大信號(hào)繼續(xù)逐步驗(yàn)證，當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性拐點(diǎn)已現(xiàn)，三季度有望進(jìn)一步迎來(lái)市場(chǎng)拐點(diǎn)，紅利策略將持續(xù)分化，待市場(chǎng)拐點(diǎn)出現(xiàn)后再轉(zhuǎn)向績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)。
不過(guò)，最近海外股市表現(xiàn)乏力，是否能夠?qū)崿F(xiàn)蹺蹺板效應(yīng)，還有待觀察。中信建投(601066)陳果認(rèn)為，國(guó)內(nèi)弱現(xiàn)實(shí)格局延續(xù)，外部環(huán)境面臨挑戰(zhàn)，需做好準(zhǔn)備美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行+特朗普交易的潛在影響繼續(xù)發(fā)酵：中國(guó)對(duì)美出口短期業(yè)績(jī)可能仍有搶跑效應(yīng)，但股票估值承壓，國(guó)際定價(jià)的資源品穩(wěn)定性邊際下行，對(duì)資源紅利股的估值修復(fù)構(gòu)成挑戰(zhàn)，紅利股或進(jìn)一步往穩(wěn)定紅利收縮聚焦。內(nèi)需企穩(wěn)仍需等待，科技分化，公募對(duì)電子的配置擁擠度已現(xiàn)上升，進(jìn)攻點(diǎn)暫時(shí)稀缺。短期戰(zhàn)術(shù)上宜以守為主，等待布局良機(jī)。
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