匯通財經APP訊——6月6日，歐洲央行將舉行利率決議，市場普遍預期其將降息。但是，如果歐洲央行意外不降息，將對金融市場造成何種影響？5月30日，市場分析師Sara Silano就此給出自己的分析。
市場普遍預期歐洲央行6月加息
盡管歐洲央行行長拉加德一直在為6月份降息做準備，但最近市場對未來利率走勢的熱情已大為降溫。
Reinhard Cluse領導的瑞銀經濟團隊在一份報告中寫道：“歐洲央行6月6日降息25個基點似乎已成定局。4月11日歐洲央行會議和隨后歐洲央行官員的公開聲明發(fā)出的信號很明確：歐洲央行將在6月6日的下一次會議上降息25個基點至3.75%。”
瑞銀經濟學家認為，即使是令人失望的5月份通脹數(shù)據(jù)（將于5月31日公布）也不會改變歐洲央行的想法。然而，他們相信，交易員將仔細聆聽拉加德的新聞發(fā)布會和歐洲央行工作人員的最新宏觀經濟預測，尋找6月后降息步伐的信號，尤其是7月18日會議上可能出現(xiàn)的第二次降息。對于后者，瑞銀持“懷疑態(tài)度”。
如果歐洲央行保持不變，歐元區(qū)股票和債券價格恐下跌
但如果出現(xiàn)重大意外，歐洲央行6月6日沒有降息，而是選擇維持利率不變，那么市場會發(fā)生什么？
晨星投資管理公司（Morningstar Investment Management）副投資組合經理Nicolo Bragazza解釋說：“如果央行沒有按照預期降息，而是保持利率不變，令市場感到意外，這可能會導致歐元區(qū)股票和債券價格下跌。”
這一假設雖然目前還很遙遠，但它提醒我們，當預測無法實現(xiàn)時，債券市場可能會發(fā)生什么。鑒于歐洲央行尚未承諾在6月之后采取特定的降息路徑，這對未來也是一個重要的教訓。
Bragazza稱：“比預期更緊的貨幣政策通常會對債券價格產生負面影響。對貨幣政策收緊預期更為敏感的長期國債受到的影響最大。”
哪些股票板塊受影響最大？
如果歐洲央行意外不降息，歐元區(qū)股市也無法幸免。Bragazza表示，受影響最嚴重的行業(yè)可能是公用事業(yè)、房地產和非必需品。
公用事業(yè)部門對貨幣政策非常敏感，主要是由于其高債務水平和高股息收益率。在房地產方面，那些申請浮動利率抵押貸款的人預計利率會下降，他們的分期付款在經濟好轉期間迅速上升。最后，消費品行業(yè)受到基準利率上升和高通脹的嚴重打擊。對經濟衰退的預期讓人們認為最糟糕的時期已經過去，而歐洲央行未能放松貨幣政策可能會產生負面影響。
歐洲央行會先于美聯(lián)儲降息嗎？
影響歐洲央行6月行動的另一個主題是，歐洲央行可能與美聯(lián)儲分道揚鑣。在美國，預期中的降息似乎正在消退。Algebris Investments的全球信貸團隊在5月27日的一份報告中說，市場已經完全消化了7月份的降息預期，現(xiàn)在認為到11月份降息的可能性只有80%。
近幾個月來，歐洲央行一再表示，它獨立于美聯(lián)儲，但經濟學家們正在爭論，大洋兩岸的貨幣政策究竟能有多大分歧。
Ofi Invest AM宏觀經濟研究和策略主管Ombretta Signori認為，市場不應指望歐洲央行會等待美聯(lián)儲。我們認為對拉加德過度依賴華盛頓的擔憂被夸大了。首先，隨之而來的歐元貶值不太可能產生觸發(fā)歐元區(qū)反彈的影響，尤其是經濟文獻表明，自單一貨幣問世以來，利率變化對通脹影響的傳導已明顯減弱。此外，已經出現(xiàn)了貨幣政策不同步的情況，比如在2015年至2018年期間，美聯(lián)儲逐步提高了利率，而歐洲央行通過啟動量化寬松計劃進入了負利率領域。”
然而，在許多情況下，歐洲央行的上下降息周期比美聯(lián)儲晚一些，比如本世紀初和2006年至2009年。
先鋒歐洲（Vanguard Europe）首席經濟學家Jumana Saleheen在一份報告中表示“在我們看來，這次不同了。歐元區(qū)各國的國內狀況差別很大，因此有理由在貨幣政策上出現(xiàn)分歧。”
Saleheen指出，美聯(lián)儲和歐洲央行之間的巨大分歧可能會大大削弱歐元兌美元的匯率，潛在的通脹上行風險迫使歐洲央行更加謹慎。
歐元兌美元日線圖北京時間5月31日11：13，歐元兌美元報1.0810/13
最新評論