近日，浙商銀行向市場交出了一份有辨識度的經營答卷，其中三個特點尤其突出：
一是：經營效益穩步提升。成為2023年營收、利潤雙增的唯一股份行，且營收增速已經連續10個季度居全國股份行首位，凈利潤重回兩位數增長；
二是：資產質量穩中向好。在資產突破3萬億的同時，資產質量向好趨勢持續鞏固，風險抵御水平不斷提高，不良貸款率和撥備覆蓋率連續兩年呈現“一降一升”態勢；
三是：長期投資價值持續顯現。分紅比例保持在30%以上，股息率維持高水平，2023年擬現金分紅45億元（含稅）。
“適應新形勢新要求，我們提出了‘壘好經濟周期弱敏感資產壓艙石’的經營策略，以‘夯基礎、調結構、控風險、創效益’十二字經營方針為指引，經營業績跑贏大勢，資產質量持續改善，社會形象大幅提升，全面回歸股份行主流主賽道。”浙商銀行行長張榮森在此前的香港業績說明會上總結道。站在新起點，浙商銀行通過31.98%高比例分紅與境內外投資者共享高質量發展的成果。
繃緊風控之弦，實現規模質量與效益平衡
4月17日，浙商銀行黨委書記、董事長陸建強，浙商銀行行長張榮森、副行長駱峰、行長助理潘華楓、行長助理（擬任）侯波等出席業績說明會，并就經營戰略、資產質量、息差趨勢、分紅率等外界關心的問題與投資者、機構分析師、媒體展開交流。
數據顯示，在已披露年報的上市股份行中，浙商銀行有三項關鍵規模增速指標位列第一，分別是：總資產較年初增長19.91%，其中貸款和貸款總額較年初增長12.54%，吸收存款余額較年初增長11.13%。
資產規模突破3萬億，主要得益于貸款及金融投資的穩健增長。該行發放貸款及墊款17,162.4億元，較年初增長12.54%。
資產規模實現穩步增長的同時，浙商銀行繃緊風險控制這根弦，降不良、控風險任務取得明顯成效。截至2023年末，浙商銀行不良貸款率降至1.44%，實現兩年連降。與2023年四季度銀行業不良貸款率水平1.59%相比，優于行業平均水平。
不良率下降的同時，浙商銀行的資產“安全墊”繼續增厚。撥備覆蓋率實現兩年連升，2023年撥備覆蓋率為182.6%，較上年末上升0.41個百分點；2023年底發行完成A+H股配股，補充核心一級資本，發行完成二級資本債補充二級資本，截止2023年末，資本充足率12.19%，較上年末提升0.59個百分點。
資產質量持續改善的背后，離不開嚴控新增風險和化解存量風險“雙管齊下”。業績說明會上，該行對市場關注度最高的資產質量問題作了詳盡解答。在增量維度，浙商銀行堅持“審慎、穩健”的風險偏好和“小額、分散”的授信原則，嚴格執行對行業和客戶的授信集中度管控；秉持“金融向善”理念和“壘好經濟周期弱敏感資產壓艙石”經營策略，推動全行業務結構優化，風險偏好和經營策略更加穩健。同時，通過強化信貸全流程管控、推進數智化風控建設加強臨期和收息管理等措施使風險得到有效控制。
存量維度，浙商銀行推進風險防控化解專項行動，綜合運用現金清收、策略轉讓、化解、核銷、不良資產證券化等方法，全力以赴化解存量風險。“甩開包袱”輕裝上陣，浙商銀行已于2023年末完成全部理財個案資產本金回表整改，提前一年完成整改任務。此外，值得一提的是，2023年末理財子公司正式獲批籌建，未來理財業務將邁上全新起點。
經營策略精準破題，助力穿越周期、熨平波動
浙商銀行主動適應經營環境變化，制定了“1+6”決策保障機制（“1”是高管層決策機制；“6”是六大資源保障：資源分配機制、績效考核機制、價險審批機制、多跨協同機制、風險管控機制和數字化科技支撐機制等配套保障機制），實施智慧經營、壘好經濟周期弱敏感資產壓艙石等差異化的經營理念與策略打法，有效推動了經營規模、效益、質量的可持續發展。
經過近兩年的實踐探索，上述經營策略不僅頗受外界關注，更經受住了實踐的檢驗。財報數據顯示，2023年，浙商銀行實現營收637.04億元，比上年增長4.29%；實現歸屬于本行股東的凈利潤150.48億元，比上年增長10.50%，凈利息收入增長保持穩健，比上年增長0.99%。
在息差收窄大背景下，保持凈利息收入的穩定實屬不易，平安證券認為，這與經濟周期弱敏感資產策略紅利的持續釋放相關。截至2023年末，浙商銀行經濟周期弱敏感資產實現營收202.85億元，占營收比重的33.02%，較年初提升4.49個百分點，較提出時提升8.68個百分點，經濟周期弱敏感資產營收增速20%，遠超全行營收增速。此外，弱周期行業貸款不良率僅0.33%，遠低于全行平均不良率，穿越周期能力持續提升。
截至目前，經濟周期弱敏感資產策略已執行兩年，有投資者進一步關心，2024年浙商銀行將聚焦哪些戰略，有何部署打法？
張榮森表示，“2024年，將堅定不移實施智慧經營策略，持續壘好經濟周期弱敏感資產壓艙石，圍繞‘五篇大文章’深化弱周期行業投放，持續挖潛綠色中收，持續提升智慧經營能力。從具體行動來看，主要包括優先投放小額分散資產，新增貸款中的70%要投向小額分散資產；提高弱周期行業資產比重；多賺綠色中收和綠色收入；堅定不移壓降存款付息率等舉措。爭取穩步提高經濟周期弱敏感資產營收占比和智慧營收占比，以資產結構調整牽引客戶結構、收入結構調整。”
分紅比例領跑，長期投資價值或顯現
國家金融監督管理總局發布《2023年商業銀行主要監管指標情況表（季度）》顯示，截至2023年末，商業銀行重要指標凈息差下滑至1.69%，首次跌破1.7%關口。作為銀行凈利息收入和全部生息資產的比值，凈息差的降低意味著存款與貸款間利差變“薄”，因此穩息差，就是穩住盈利能力。
2023年，浙商銀行保持高于行業平均水平的2.01%凈息差，在息差收窄的大環境下，通過構建多元化非息收入結構，實現非利息凈收入161.76億元，比上年增長15.35%，在營收中的占比提升至25.39%，較上年提升2.43個百分點，貢獻了八成以上的營收增量，有效彌補了息差收窄帶來的影響。
有良好的業績作為支撐，浙商銀行持續分紅以提高股東投資回報，與投資者共享高質量發展的成果。除2021年受配股程序影響外，浙商銀行在2019年、2020年、2022年都進行了高額分紅，今年計劃向A股、H股股東每10股派息金額1.64元，現金分紅共為45億元（含稅），分紅比例達31.98%，在同業中位居前列，現金分紅總金額也高于上一年度。H股上市以來，2016年度到2023年度，浙商銀行累計現金分紅比例居股份制銀行前列。
公司高管指出，“浙商銀行歷來重視對公眾投資者的現金分紅回報。在可預期的較長時間內，我行有信心將每年度的現金分紅比例維持在30%及以上。”
分紅作為上市公司回饋股東的方式之一，股息率則是投資者判斷投資回報的重要指標。實際上，近年來隨著理財凈值化伴隨股債市場波動加大，“買定期和理財不如買銀行股”的熱度再度攀升。2023年，浙商銀行A股股息率達到6.45%，處于同業前列；H股股息率8.88%，最高一度達到 9.30%，長期持有回報可觀。
分析人士認為，2024年至今，浙商銀行A股股價漲幅已近20%。整體來看，浙商銀行盈利能力可持續，分紅比例有望保持穩定，股息率維持高水平，估值仍處于相對低位，長期投資價值或正在持續顯現。
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