證券時報記者 謝忠翔
10月24日，建設銀行開啟該行今年內第二輪二級資本債券的發行工作。前一日，中國銀行(601988)發布公告稱，該行完成發行700億元的二級資本債券。
今年下半年以來，商業銀行二級資本債、永續債（下稱“二永債”）發行熱度顯著升溫。Wind數據顯示，7月以來合計發行的“二永債”規模已達4494億元，較上半年增長1081億元。
總體來看，2023年以來商業銀行發行上述資本工具的節奏較往年顯著放緩。業內人士認為，今年前三季度“二永債”發行規模不及去年同期水平，且資本充足率持續下滑，商業銀行仍面臨資本補充壓力。同時，基于國內寬信用環境及部分銀行持續加大不良資產處置力度等，部分銀行對外源性融資的需求較大。
規模較上半年已超千億
近日，多家上市銀行發布公告稱完成二級資本債或永續債的發行工作，還有多家銀行的發行計劃正在路上。
中國銀行公告稱，10月23日完成發行兩個品種的二級債，其中10年期固定利率債券發行規模為450億元，票面利率為3.43%；15年期固定利率債券發行規模為250億元，票面利率為3.53%。中國銀行稱，上述債券募集的資金將用于補充該行的二級資本。
重慶銀行、郵儲銀行也于近日分別公告稱，完成了永續債的發行。其中，郵儲銀行本次發行規模為300億元，前5年票面利率為3.42%；重慶銀行發行規模為25億元，前5年票面利率為4.50%。二者的債券募集資金均用于補充其他一級資本。
證券時報記者據Wind梳理的數據顯示，今年下半年以來，商業銀行“二永債”的發行規模和節奏顯著加快，尤其是永續債發行升溫。截至記者發稿日，第三季度以來銀行通過上述兩種資本工具合計發行4494億元，較今年上半年多發出1081億元，其中永續債發行規模多了1203億元。
展望商業銀行年內“二永債”的剩余發行規模，業內人士預計，四季度或將迎來發行高峰，發行節奏將進一步提速。
“國內鼓勵各類型銀行通過多種資本工具、多渠道補充資本，夯實資本實力，增強抵御風險能力，更好服務實體經濟。”光大銀行(601818)金融市場部宏觀研究員周茂華對證券時報記者表示。
年內規模遜于去年同期
盡管下半年二級債和永續債的發行節奏已然升溫，但2023年至今二者的發行規模仍顯著不及去年同期。綜合整體數據，一、二季度的發行節奏偏緩，三季度以來出現加速，預計四季度仍有較大發行空間。
Wind數據顯示，截至10月24日，商業銀行“二永債”年內發行規模為7907億元，較去年同期的9695億元減少1788億元，降幅約為18.44%。其中，二級債同比減少17.8%至5754億元，占總體發行規模比例較大；永續債同比減少20%至2153億元。
從發行主體來看，無論是占總發行規模多數的國有大行、股份行，還是占發行主體數量多數的城農商行，2023年的數據均低于往年。例如，國有大行和股份行年內“二永債”已發行6650億元，低于2022年同期水平的7900億元；從發行主體數量上來看，今年完成發行的銀行主體中，城農商行及其他（外資行或直銷銀行）共有53家，國有大行及股份行為7家，分別較去年同期減少15家、4家。
民生證券分析師譚逸鳴近日發布的研報指出，可以從三個維度看出2023年“二永債”的供給壓力：一是從監管批文來看，2023年的審批量均較前幾年顯著回落，對應可以看到今年發行節奏放緩，國有大行批文剩余額度不足以對“二永債”供給形成掣肘；二是二級債和永續債的到期贖回壓力集中在三季度；三是為滿足總損失吸收能力（TLAC）的監管要求，目前仍存在較大的監管缺口規模，銀行次級債仍有一定發行空間。
上述研報還指出，總的來看，近期國家金融監管總局對國有大行發行資本工具的審批規模較去年同期顯著增加，批文下達后的四季度或迎來二級債和永續債的發行高峰。
周茂華認為，2023年以來發行規模同比下降，一方面與近年來銀行關于永續債、二級資本債的發行放量有關，基數較高；另一方面，永續債發行成本及商業銀行基本滿足風險監管要求等，一定程度降低了永續債發行需求。他還表示，從二級債、永續債發行規模和發行銀行的數量情況看，也可能與部分銀行優化資產結構，適度降低永續債、二級資本債的投資規模有關。
仍有較大資本補充缺口
事實上，今年銀行資產端收益率還在下行，凈息差仍承受壓力。與此同時，商業銀行資本充足率整體也在下滑，在此背景下，銀行仍有較強的資本補充訴求。另一方面，從監管角度而言，各大國有銀行亦有相當的發行需求。
周茂華對證券時報記者表示，由于近年來宏觀經濟環境復雜，銀行持續讓利實體經濟，對銀行盈利和內源性資本補充構成一定拖累，導致部分銀行對外源性融資的需求有所上升；同時，隨著國內經濟穩步恢復，實體融資需求回暖，部分銀行資本補充需求仍較強。
Wind數據顯示，截至今年6月末，國有大行和股份行的資本充足率較2022年分別下降了0.87個、0.27個百分點至16.89%、13.31%，城農商行的資本充足率則已經處于2019年以來的歷史較低水平。在此背景下，商業銀行的資本補充需求仍然旺盛。
另一方面，監管帶來的資本補充壓力也不容忽視。民生證券研報指出，2025年全球系統重要性銀行的風險加權比率不低于16%。據測算，為滿足TLAC監管要求，目前仍存在2.05萬億元的TLAC缺口，工商銀行、農業銀行、中國銀行和建設銀行資本補充缺口規模分別為3203億元、6960億元、5559億元、4766億元。據此分析，銀行次級債仍有一定的發行空間。
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