智通財經(jīng)APP獲悉，央行政策公告曾被視為市場走勢的規(guī)則手冊，但在如今已不再引起交易員的共鳴。
以美聯(lián)儲周三的加息為例。美聯(lián)儲將其主要基金利率上調(diào)了25個基點，達(dá)到2007年以來的最高水平，繼續(xù)抗擊通脹。
然而，標(biāo)普500指數(shù)卻創(chuàng)下了五個月來新高，因為交易員們堅定地認(rèn)為，這個全球最有影響力的央行將很快改變政策。
與此同時，隨著經(jīng)濟(jì)周期的轉(zhuǎn)變，政府債券市場繼續(xù)消化年底前降息的預(yù)期。
在歐洲，歐洲央行周四宣布大幅加息50個基點，并承諾將在3月及以后繼續(xù)上調(diào)利率。
但歐元區(qū)市場也出現(xiàn)反彈。歐洲斯托克600指數(shù)觸及去年4月以來的最高點，德國10年期國債收益率下滑23個基點，創(chuàng)近一年來最大跌幅。意大利國債收益率也出現(xiàn)自歐洲央行在2020年新冠疫情危機(jī)期間推出緊急刺激措施以來的最大單日跌幅。
富達(dá)國際宏觀和戰(zhàn)略資產(chǎn)配置全球主管Salman Ahmed對此表示：“現(xiàn)在市場似乎在說，‘你現(xiàn)在可以說你想說什么，但我們知道你會改變態(tài)度的。’”
相背而行
投資者的回應(yīng)似乎表明，對于已經(jīng)被通脹見頂?shù)男拍钏?qū)動的市場來說，央行現(xiàn)在承諾的一切都無關(guān)緊要。市場還預(yù)計，加息的滯后效應(yīng)將放緩全球經(jīng)濟(jì)，這兩種情況都將迫使今年晚些時候逆轉(zhuǎn)加息路徑。
美聯(lián)儲主席鮑威爾周三曾表示，“我只是不認(rèn)為我們今年會降息”。歐洲央行行長拉加德也指出，“我們還有更多的工作要做，我們的任務(wù)還沒有完成”。
然而，交易員預(yù)計，美聯(lián)儲將在年底前至少降息兩次。盡管歐洲央行的表態(tài)似乎很鷹派，但市場仍將其對關(guān)鍵利率的預(yù)期從周四早些時候的3.4%下調(diào)至3.25%左右。
雙線資本副首席信息官Jeffrey Sherman對此表示：“你現(xiàn)在看到的是，市場在說，好的，美聯(lián)儲將加息，但最終，它需要在某個時候回落。”
目前，美國整體通脹率已從去年的40年高點降至6.5%。而在俄烏沖突引發(fā)能源危機(jī)后，歐元區(qū)上月整體通脹率至少放緩至8.5%。
10年期美國國債收益率今年迄今已下降了50個基點，至3.3%左右，而去年則飆升了236個基點。
理由充分
央行行長們擁有充分的理由采取鷹派態(tài)度，但繁榮的市場可能會破壞他們的緊縮努力。
景順多資產(chǎn)基金經(jīng)理Sebastian Mackay表示：“它們聽起來仍然相當(dāng)鷹派，但市場并不真的相信它們。”
“就(央行)鷹派態(tài)度對市場的影響而言，這種影響已明顯減弱，”他補(bǔ)充道。
市場還預(yù)計，主要經(jīng)濟(jì)體的降溫程度足以促使央行停止加息，而不會陷入可怕的衰退。
與此同時，本周央行會議后的價格走勢延續(xù)了長達(dá)數(shù)月的跨資產(chǎn)漲勢。
自今年年初以來，標(biāo)普500指數(shù)和歐洲斯托克600指數(shù)分別上漲了8%以上。美國銀行匯編的一項美國國債指數(shù)上漲約3%。與此同時，英國國債債券收益率也大幅下跌，此前英國央行周四再次加息，但暗示其抗擊高通脹的態(tài)勢正在逆轉(zhuǎn)。
風(fēng)險資產(chǎn)通常不會隨著政府債券一起上漲，投資者通常利用政府債券來保護(hù)他們的投資組合免受經(jīng)濟(jì)衰退的影響。不過，匯豐銀行資產(chǎn)管理部門首席全球策略師Joseph Little表示，市場在某種程度上設(shè)法為“世界上所有最好的因素”定價。
Little表示，由于預(yù)計能源價格沖擊和新冠疫情導(dǎo)致的供應(yīng)鏈問題“變得更加溫和”，政府債券的息票支付受到通脹的實際侵蝕，債券價格上漲。他補(bǔ)充道，股票和企業(yè)債券預(yù)計，通脹緩解將“有利于企業(yè)利潤”。
然而，有部分投資者依然認(rèn)為，市場低估了存在時滯性的貨幣緊縮的全面影響。富達(dá)的Ahmed表示：“必須有人為這種緊縮政策付出代價。”
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