銀行急推“低波”理財產(chǎn)品，攤余成本法靠譜嗎？

2022-12-20 17:36:14 第一財經(jīng) 王方然

　　導語：封閉式理財或迎逆襲窗口期。

　　隨著債市波動持續(xù)，銀行的理財贖回壓力如影隨形。巨量贖回之后，第一財經(jīng)記者注意到，近期各大銀行紛紛推出主打收益凈值低波動的理財產(chǎn)品，其中不少是以攤余成本法計算估值。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，目前市面上招銀理財、華夏理財、杭銀理財、蘇銀理財?shù)却蠹s有十余款主打低波動的理財產(chǎn)品在售。

　　多家銀行急推低波理財產(chǎn)品

　　“近期債市波動確實相對較大，最近理財?shù)狡诘目蛻簦視M量推薦他們購買新推出的低波產(chǎn)品，以獲取相對穩(wěn)定的收益。”招商銀行(600036)蘭州分行客戶經(jīng)理張平表示。目前，購買理財?shù)目蛻魧τ趦糁档牟▌臃浅Ｃ舾校簧倏蛻舸螂娫拋碓儐柺欠裼懈€(wěn)健的產(chǎn)品。

　　事實上，上述理財經(jīng)理所在的招商銀行手機銀行App理財首頁中，已設立穩(wěn)健低波專欄，專門推薦低波動類產(chǎn)品。

　　2022年是凈值化元年，但不少投資者對凈值波動風險的接受能力還是相對較低。根據(jù)中國理財網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2022年6月底，持有R1級和R2級風險理財產(chǎn)品的投資者數(shù)量占比合計超過90%，其中持有R1級風險產(chǎn)品的投資者數(shù)量占比持續(xù)上升，較年初上升4.94個百分點。

　　本輪債市波動下，不少銀行為了向下“兼容”客戶的風險需求，開始推出以攤余成本法估值的理財產(chǎn)品，并在營銷端開始發(fā)力宣傳。

　　近日，華夏理財發(fā)行的某固收純債封閉式產(chǎn)品，產(chǎn)品業(yè)績基準為3.60%~4.00%，期限453天，100%投資固收類資產(chǎn)，無權益?zhèn)}位。該產(chǎn)品采用攤余成本法，消除持有凈值波動風險。該產(chǎn)品12月15日-12月21日發(fā)行，最低發(fā)行規(guī)模為1000萬，在某代銷銀行客戶端已有783人購買，相較于同期使用市值法的同系列產(chǎn)品，該產(chǎn)品購買人數(shù)高出7倍。

　　蘇銀理財一款個人現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，七日年化收益率在2.03%，隨時申贖。其宣傳頁首條強調(diào)采用攤余成本法計算，收益較為穩(wěn)定。

　　除了使用攤余成本法估值的低波產(chǎn)品外，多位銀行理財經(jīng)理也推薦了一些通過資產(chǎn)配置優(yōu)化、理財波動性更低的產(chǎn)品。這類產(chǎn)品在宣傳上也被列上“低波動產(chǎn)品”標簽。

　　例如，中銀理財某192天封閉式理財產(chǎn)品的投資策略中就說明：將精選債券并持有至到期，到期收益確定性高。該理財內(nèi)部人士指出，這部分低波產(chǎn)品是通過將債券期限和理財期限匹配，從而使得收益更具有穩(wěn)定性。

　　交銀理財推出的一款90天封閉式理財產(chǎn)品中，業(yè)績比較基準為3.01%。也通過投向同業(yè)存款、低波債券等資產(chǎn)，同時配置少量期限匹配的高等級債券獲取息票收益，從策略上控制產(chǎn)品波動。銷售該理財產(chǎn)品的客戶經(jīng)理解釋，“低波債券是指國債、地方政府債券這類信譽好、風險小的債券。波動更小。”

　　這類通過資產(chǎn)配置策略優(yōu)化，達成“低波”目的的理財產(chǎn)品目前的市場表現(xiàn)也相當亮眼。上述交銀理財產(chǎn)品在募集期間有超過34052人次購買，銷量居前。

　　攤余成本法靠譜嗎？封閉式理財或迎逆襲窗口期

　　“產(chǎn)品采用攤余成本法估值，凈值曲線相對平滑，產(chǎn)品整體的抗波動能力大幅度提升。”在華夏銀行(600015)某固收純債封閉式產(chǎn)品的宣傳頁中，第一條就強調(diào)攤余成本法的優(yōu)勢。上述蘇銀理財產(chǎn)品宣傳中也使用大篇幅對市值法和攤余成本法進行對比，展現(xiàn)低風險、收益較為穩(wěn)定的特點。