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    結束縮量操作!10月央行等量平價續(xù)作MLF5000億元

    2022-10-17 12:38:49 每日經(jīng)濟新聞 

    每經(jīng)記者 肖世清 每經(jīng)編輯 陳旭

    10月17日,央行發(fā)布公告稱,為維護銀行體系流動性合理充裕,今日開展5000億元中期借貸便利(MLF)操作和20億元7天期逆回購操作,中標利率分別為2.75%和2.00%,均與上期持平。

    《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,前兩月央行在開展MLF操作時,均維持縮量續(xù)作模式。由于本月MLF到期規(guī)模為5000億元,央行操作規(guī)模同為5000億元,本月MLF操作實為等量平價續(xù)作。

    光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華在接受記者微信采訪時表示:“本月MLF等量平價,價穩(wěn)符合預期,量續(xù)作方面略超預期,釋放出繼續(xù)加大實體經(jīng)濟支持力度的信號。”

    民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬表示,繼8、9月MLF連續(xù)縮量之后,10月MLF等量平價續(xù)做,表明在內(nèi)外因素綜合考量下,當前央行不會大幅收緊流動性。未來,央行將繼續(xù)在“以我為主、內(nèi)外平衡”的總基調(diào)下,著重根據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟形勢變化,精準進行貨幣政策調(diào)整,保持流動性合理充裕,為實體經(jīng)濟發(fā)展營造適宜的金融環(huán)境。

    等量續(xù)作MLF5000億元

    分析10月央行等量續(xù)作MLF的原因,溫彬認為,10月不存在跨季、跨節(jié)等因素對資金面的擾動,流動性總體將好于9月,不存在明顯壓力。

    “在此背景下,MLF等量續(xù)做符合央行引導資金利率逐步回歸政策利率的初衷。同時,在貨幣市場一級利率和二級利率聯(lián)動不顯著的情況下,一級交易商對逆回購和MLF操作的需求下降,且當前銀行資金運用和息差壓力較大,對高成本負債更為敏感,性價比更低的MLF等量或縮量續(xù)做也符合市場選擇。”溫彬表示。

    東方金誠首席宏觀分析師王青認為:“10月MLF等量續(xù)作,有助于支持銀行四季度持續(xù)加大貸款投放力度,同時近期市場利率仍明顯低于政策利率,銀行體系流動性較為充裕,無需MLF加量補水。”

    王青分析,10月MLF不再縮量操作,有助于保持銀行體系流動性處于較為充裕水平,支持商業(yè)銀行四季度持續(xù)加大貸款投放力度。10月“依法用好5000多億元專項債地方結存限額”將會開閘發(fā)行,并于當月發(fā)行完畢,這將在短期內(nèi)對銀行信貸投放起到較強帶動作用,而政策性開發(fā)性金融工具對企業(yè)貸款的撬動效應會持續(xù)顯現(xiàn)。

    另外,伴隨經(jīng)濟回升,市場主體融資需求也會有所上升。由此判斷,四季度人民幣貸款有望延續(xù)同比多增態(tài)勢,并成為推動寬信用進程的主力。這將為四季度乃至明年年初宏觀經(jīng)濟增速進一步向正常水平靠攏提供必要的金融環(huán)境。

    王青同時表示,10月MLF未加量操作,主要是當前市場流動性處于較為充裕的水平。若后期伴隨銀行貸款投放力度顯著加大,銀行體系流動性出現(xiàn)較為明顯的收緊態(tài)勢,也不排除加量續(xù)作MLF或年底前后央行實施全面降準并部分置換到期MLF的可能性。其中,降準置換到期MLF既會補充銀行體系流動性,也有助于降低銀行資本成本,持續(xù)推動各類貸款投放量增價降。

    分析師:5年期LPR報價有可能再度下調(diào)15個基點

    8月央行開展MLF操作將利率調(diào)降10個BP至2.75%,隨后9月央行仍維持了這一利率。截至目前,MLF利率已經(jīng)連續(xù)兩月“按兵不動”。

    提及本月MLF利率未調(diào)整的原因,王青表示,10月MLF操作利率保持不變,主要源于當前宏觀經(jīng)濟已處于回升階段,同時國內(nèi)政策利率保持穩(wěn)定,也能更好地兼顧內(nèi)外平衡,穩(wěn)定匯市預期。

    王青認為,10月MLF利率不動符合市場普遍預期,主要有兩個原因:

    一是8月MLF利率下調(diào)后,宏觀經(jīng)濟已出現(xiàn)較為穩(wěn)定的回升勢頭,其中一個標志是制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)兩個月上行,其中9月為50.1%,升至榮枯平衡線上方。

    二是近期宏觀經(jīng)濟供需兩端都在延續(xù)改善勢頭,而在包括專項債、政策性金融工具等各類政策措施發(fā)力下,四季度基建投資(寬口徑)也有望保持兩位數(shù)增長水平。盡管當前GDP增速仍與正常水平存在一定差距,但歷史規(guī)律顯示,在經(jīng)濟轉入較為明顯的回穩(wěn)向上階段時,政策性降息的可能性通常較低。

    在周茂華看來,MLF利率維持不變,9月金融數(shù)據(jù)理想,實體經(jīng)濟融資需求回暖,融資結構優(yōu)化,反映此前央行全面降息等增量接續(xù)政策效果明顯;市場利率維持低位,流動性保持合理充裕,加之政策需要平衡內(nèi)外均衡,短期價格政策維持穩(wěn)定。

    對于后續(xù)的降息預期,業(yè)內(nèi)表現(xiàn)出不一致的觀點。

    王青表示,盡管10月MLF利率不動,但當月5年期LPR報價有可能再度下調(diào)15個基點;9月新一輪銀行存款利率下調(diào)啟動,為報價行下調(diào)5年期LPR報價加點提供動力,四季度居民房貸利率有望持續(xù)下行。

    周茂華則認為,本月MLF利率維持穩(wěn)定,預計本月LPR利率維持穩(wěn)定概率大,后續(xù)不排除對沖式降準及挖掘LPR改革潛力,引導金融機構合理讓利實體經(jīng)濟,繼續(xù)加大支持實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)和重點新興領域,促進就業(yè)和中長期經(jīng)濟轉型升級。

    封面圖片來源:每經(jīng)資料圖

    (責任編輯:周文凱 )
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