經濟修復進度加快，9月金融數據超預期。10月11日晚，央行發布2022年前三季度金融統計數據。
數據顯示，9月末，廣義貨幣(M2)同比增長12.1%，增速比上月末低0.1個百分點，結束了此前六連升的趨勢；狹義貨幣(M1)同比增長6.4%，增速分別比上月末和上年同期高0.3個和2.7個百分點。人民幣貸款增加2.47萬億元，同比多增8108億元。
王青分析，整體上看，受各類穩增長政策發力顯效，以及經濟進入回穩向上過程帶動，9月信貸、社融數據同比大幅多增，月末存量增速加快，結構也在改善，表現遠超市場預期。這顯示寬信用進程正在加快，將為四季度經濟進一步回升提供重要支撐。當前房地產市場低位運行對宏觀經濟有一定拖累，也是制約寬信用向穩增長傳導的一個重要原因。
M2增速較上月下降0.1個百分點
9月末，廣義貨幣(M2)余額262.66萬億元，同比增長12.1%，增速比上月末低0.1個百分點，比上年同期高3.8個百分點。值得關注的是，從2022年3月起，M2增速一直呈現出增長的趨勢，其中，8月M2增速12%創下2016年5月以來新高，僅次于2016年4月12.8%的增速。在經歷六連升后，9月M2增速環比出現微降。
“本月信貸、社融存量同比均有加速，而月末M2同比不升反降，主要是8月大規模留抵退稅基本完成，9月財政退稅對M2增速的推動效應消退所致。”
王青表示，今年4月啟動大規模留抵退稅后，退稅資金直達企業存款賬戶，會直接推高M2總量；而財政退稅不屬于＂一定時期內實體經濟從金融體系獲得的資金額＂，因此不會納入社融統計。這也是4月以來M2增速反超社融增速的原因。9月M2同比減速，并不代表寬信用進程放緩。事實上，本月信貸、社融同步加速，表明寬信用進程正在加快。
9月M2增速雖然略有下降，但仍然處于高位。溫彬分析，一方面，增量政策持續發力下信貸投放超預期放量，存款派生效應大幅提升；另一方面，9月財政支出力度較大和減稅降費推動財政存款向M2轉移，有助于市場流動性改善；此外，非標融資超季節性增長，也對M2形成支撐。
9月狹義貨幣(M1)余額66.45萬億元，同比增長6.4%，增速分別比上月末和上年同期高0.3個和2.7個百分點。在王青看來，9月末M1同比小幅加快，主要有兩個原因：一是上年同期基數下沉0.5個百分點，會推高今年9月增速；二是當前經濟進入回穩向上過程，企業投資、經營活動增加，也會帶動M1增速加快。
他補充說，“不過，當前M1增速仍然偏低。這一方面是受地產低迷拖累，另一方面也意味著宏觀經濟尚未恢復至正常增長水平，企業經營活躍度有待進一步提升。”
周茂華表示，從社融、M2數據強勁表現，反映實體經濟融資供需兩旺，實體經濟融資需求在回暖，貨幣供應充足，加之部分銀行面臨息差壓力，國內政策紅利有待進一步釋放，防范過度寬松風險，以及考慮貨幣政策兼顧內外平衡，短期政策轉入觀察期，一方面落實好此前增量接續政策；另一方面，更倚重結構性工具。
人民幣貸款同比多增8108億元
值得關注的是，9月份，人民幣貸款增加2.47萬億元，同比多增8108億元；前三季度人民幣貸款增加18.08萬億元，同比多增1.36萬億元。
分部門看，前三季度住戶貸款增加3.41萬億元。其中，短期貸款增加1.09萬億元，中長期貸款增加2.32萬億元。溫彬認為，9月新增信貸大幅擴張，同環比均明顯多增，信貸結構顯著改善。居民消費信心持續恢復，同時在降息、減稅和房地產市場供需兩端政策進一步加碼下，市場信心逐步修復，房地產銷售邊際改善，提振居民按揭貸款需求。
另外，前三季度企（事）業單位貸款增加14.48萬億元，其中，短期貸款增加3.28萬億元，中長期貸款增加8.65萬億元，票據融資增加2.5萬億元；非銀行業金融機構貸款增加224億元。
周茂華表示，企業中長期貸款增長強勁（同比多增），反映企業發展信心增強，融資需求明顯回暖。從趨勢看，國內信貸仍有望保持強勁，主要是國內經濟活動趨勢恢復，一系列紓困助企、穩增長政策效果有望進一步釋放，降低了實體經濟融資成本，金融定向支持工具緩解了實體經濟融資難，將有助于推動實體經濟信貸需求。
初步統計，9月末社會融資規模存量為340.65萬億元，同比增長10.6%，增速較8月高0.1個百分點；社會融資規模增量為3.53萬億元，比上年同期多6245億元。2022年前三季度社會融資規模增量累計為27.77萬億元，比上年同期多3.01萬億元。
在前三季度社融增量細項中，主要的貢獻項包括人民幣貸款、委托貸款、政府債券凈融資、非金融企業境內股票融資，分別是增加17.89萬億元、增加3298億元、5.91萬億元、8738億元，對應的同比多增1.06萬億元、同比多增4440億元、同比多1.5萬億元、同比多596億元。
溫彬指出，從金融數據可以看出，在穩增長政策持續加碼并加快落地下，企業和居民部門信貸有效需求持續回升，寬信用進一步提速。結合穩經濟大盤四季度工作推進會及各項政策部署看，基建、制造業、房地產等領域的信用擴張有望對四季度信貸和社融增速繼續形成有力支撐，有助于經濟運行保持在合理區間。
展望未來，王青認為，四季度是各類財政金融穩增長政策的集中顯效期，經濟修復進度也會進一步朝著正常增長水平靠攏，加之穩樓市措施還會持續出臺，10月信貸會繼續呈現同比多增勢頭。10月加發5000多億專項債開閘，且在月末要基本發完，社融保持同比多增懸念不大。這意味著短期內寬信用還會進一步推進，這將為推動宏觀經濟盡快回歸常態化運行軌道奠定堅實基礎。
最新評論