今日（8月22日），中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2022年8月22日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR3.65%，5年期以上LPR4.3%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。
此前，2022年7月20日公布的1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.45%。也就是說，本次1年期LPR下調(diào)了5個基點(diǎn)，5年期下調(diào)15個基點(diǎn)。這已經(jīng)是本年度LPR第三次下調(diào)。
前期MLF下調(diào)傳導(dǎo)至LPR同步下行
從近期金融數(shù)據(jù)來看，7月社融數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期。7月新增社融僅為7561億元，較6月的5.17萬億元大幅下滑，與去年同期相比，7月新增社融同比少增3191億元。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，7月社融環(huán)比下滑已超過季節(jié)性因素。此前，二季度央行貨幣政策執(zhí)行報告已經(jīng)提出，完善市場化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，發(fā)揮貸款市場報價利率指導(dǎo)作用，支持信貸有效需求回升，推動降低企業(yè)綜合融資成本和個人消費(fèi)信貸成本。
由于實體經(jīng)濟(jì)融資需求偏弱，為支持實體經(jīng)濟(jì)，8月15日，央行下調(diào)中期借貸便利（MLF）操作和公開市場逆回購操作的中標(biāo)利率10個基點(diǎn)至2.75%和2.0%。
中泰證券研究所首席分析師楊暢指出，LPR由18家報價行按MLF利率加點(diǎn)后，進(jìn)行匯總統(tǒng)計，并去掉一個最高報價和一個最低報價，進(jìn)行加權(quán)平均計算后的數(shù)據(jù)形成報價。“除個別時點(diǎn)外，一般LPR與MLF都是同步變動，MLF下調(diào)也預(yù)示著本月LPR相應(yīng)下調(diào)的概率較大。”
“本次LPR利率下調(diào)，符合市場預(yù)期，主要是上周央行調(diào)降MLF利率錨，央行通過調(diào)整政策利率引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步合理讓利實體經(jīng)濟(jì)，鞏固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)。”光大銀行(601818)金融市場部宏觀研究員周茂華指出，“根據(jù)近期公布數(shù)據(jù)，金融機(jī)構(gòu)也面臨實體經(jīng)濟(jì)融資偏弱的問題，金融機(jī)構(gòu)通過適度調(diào)降利率，有助于刺激融資回暖；而且目前處于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇關(guān)鍵階段，央行加大政策支持力度，促進(jìn)需求加快恢復(fù)。”
楊暢指出，前期下調(diào)政策利率，主要目的是針對7月相對偏弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、金融數(shù)據(jù)，進(jìn)一步釋放穩(wěn)信用、刺激經(jīng)濟(jì)的政策意圖，傳導(dǎo)至LPR1年期和5年期同步下行，通過降低貸款利息，降低融資成本，從資金供給端刺激經(jīng)濟(jì)的意圖較為明顯。
降低降低中長期資金成本 加大穩(wěn)樓市金融支持力度
值得注意的是，此次1年期5年期LPR利率為非對稱下調(diào)。
對此，周茂華指出，一方面，金融機(jī)構(gòu)全面降低實體經(jīng)濟(jì)貸款成本，意在刺激寬信用，促進(jìn)內(nèi)需加快恢復(fù)；另一方面，5年期利率下調(diào)幅度相對更大，針對目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中突出問題，加大穩(wěn)樓市金融支持力度。
“5年期LPR下行超過政策利率的下行幅度，”楊暢也指出，“由于5年期LPR是房地產(chǎn)市場貸款定價的參考基準(zhǔn)，這也進(jìn)一步明確房地產(chǎn)市場是當(dāng)前政策聚焦重點(diǎn)，釋放了推動房地產(chǎn)市場回升的政策意圖。”
對于近期地樓市情況，廣東省城規(guī)院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉認(rèn)為，房地產(chǎn)信貸萎縮明顯，已不能用周期性下降來解釋。
數(shù)據(jù)顯示，2022年二季度個人房貸余額38.86萬億，同比增長6.2%，創(chuàng)2009年一季度以來最低增速。2022年二季度，全國居民購房杠桿率下降至21.2%，創(chuàng)下2012年三季度以來的歷史最低值。此外，截至2022年二季度末，全國新增房地產(chǎn)貸款占全部新增貸款的4.9%，創(chuàng)有統(tǒng)計記錄以來新低。
根據(jù)長江證券(000783)的研究，過去一年地產(chǎn)及其上下游相關(guān)融資對社融存量平均拉動3.6個百分點(diǎn)，基建為2個百分點(diǎn)。房地產(chǎn)從土地到房產(chǎn)，從開發(fā)商到居民，再延伸到上下游，近段時間出現(xiàn)了信貸緊縮，并通過行業(yè)關(guān)聯(lián)，導(dǎo)致全社會信用收縮，產(chǎn)生了流動性陷阱、資產(chǎn)負(fù)債表收縮的問題。
李宇嘉表示，“居民信心疲弱，疫情影響嚴(yán)重，需要降息來提振。此次降低LPR，穩(wěn)定地產(chǎn)消費(fèi)，穩(wěn)定土地和房屋價值，也就穩(wěn)定了抵押物價值，地產(chǎn)金融加速器效應(yīng)恢復(fù)，全社會信用就能穩(wěn)住。”
“降息將進(jìn)一步使得房貸利率下調(diào)空間增大。”嚴(yán)躍進(jìn)計算指出，若按15個基點(diǎn)下調(diào)幅度的角度計算，100萬貸款金額、30年等額本息的方式，每個月月供約可以減少100元左右。疊加此前降息效應(yīng)，今年購房者可以享受更大的利息優(yōu)惠。
除降低居民商品房購房成本外，周茂華還指出，5年期LPR利率下調(diào)，將直接降低制造業(yè)行業(yè)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)貸款利率下調(diào)，銀行凈息差縮窄，勢必推動銀行金融機(jī)構(gòu)加大負(fù)債端管理，通過優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定負(fù)債成本。
從目前國內(nèi)實體經(jīng)濟(jì)面臨困難與挑戰(zhàn)看，周茂華表示，降息政策需要與財政、產(chǎn)業(yè)等政策配合，緩解企業(yè)經(jīng)營壓力效果。精準(zhǔn)防疫，落實好保供穩(wěn)價措施，紓困助企、穩(wěn)增長政策，保持物價穩(wěn)定，就業(yè)持續(xù)改善，內(nèi)需穩(wěn)步恢復(fù)
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