隔夜Shibor逼近1% 結構性存款收益率持續走低

　　流動性寬松，隔夜Shibor逼近1%，結構性存款收益率一路走低。據不完全統計，2022年7月銀行發行的人民幣結構性存款平均期限為153天，較上個月增長4天；平均預期最低收益率為1.32%，環比持平；平均預期中間收益率為2.95%，環比下降2BP；平均預期最高收益率為3.49%，環比下降9BP。今年以來，無論是中間層收益率還是最高收益率均有一定幅度下跌，接近實際收益率的中間層收益率下降趨勢更為明顯。

　　結構性存款收益率持續走低

　　根據人民銀行公布的數據顯示，截至2022年6月末，中資全國性銀行結構性存款余額為55574.73億元，環比下降4.85%，同比下降7.99%，創今年最低水平，但仍要比去年12月增長9.32%。

　　具體來看，大型銀行個人結構性存款、單位結構性存款規模分別環比下降10.16%、6.84%，中小型銀行個人結構性存款、單位結構性存款規模分別環比下降3.18%、3.07%。大型銀行結構性存款規模降幅要大于中小型銀行。

　　根據融360數字科技研究院不完全統計，2022年7月銀行發行的人民幣結構性存款平均期限為153天，較上個月增長4天；平均預期最低收益率為1.32%，環比持平；平均預期中間收益率為2.95%，環比下降2BP；平均預期最高收益率為3.49%，環比下降9BP。今年以來，無論是中間層收益率還是最高收益率均有一定幅度下跌，接近實際收益率的中間層收益率下降趨勢更為明顯。

　　從掛鉤標的來看，7月份發行的結構性存款掛鉤匯率的比例為52.75%，掛鉤黃金的比例為26.07%，掛鉤指數的比例為17.01%，掛鉤股票、基金的比例為3.55%，掛鉤其它資產的比例為0.61%。

　　從期限來看，掛鉤匯率、黃金的結構性存款期限偏短，平均在3個月左右，超過6個月的較少，預期中間收益率、預期最高收益率都偏低；掛鉤指數、股票、基金的結構性存款期限偏長，平均在1年以上，收益率較高，平均在4%以上，其中掛鉤股票、基金的結構性存款平均最高收益率最高，為5.35%。

　　從利率變動情況來看，7月份掛鉤指數的結構性存款平均中間收益率環比上漲，掛鉤其它標的的結構性存款平均中間收益率、平均最高收益率均有所下降或持平。

　　從不同類型銀行來看，7月份國有銀行結構性存款平均期限為89天，平均預期最高收益率為3.27%，環比下降2BP；股份制銀行結構性存款平均期限為170天，平均預期中間收益率為2.96%，環比持平，平均預期最高收益率為3.51%，環比下降4BP；城商行結構性存款平均期限為121天，平均預期中間收益率為2.91%，環比下降4BP，平均預期最高收益率為3.39%，環比下降9BP；外資銀行結構性存款平均期限為408天，平均預期中間收益率為3.19%，環比下降3BP，平均預期最高收益率為4.75%，環比下降5BP。

　　7月份各類銀行結構性存款收益率都有所下跌，其中城商行跌幅最大。

　　國有銀行中有四家在發行結構性存款，7月份農業銀行平均預期最高收益率為1.88%，環比持平，排名墊底；建設銀行平均預期最高收益率為2.8%，環比下跌28BP，降幅最大；交通銀行、中國銀行(601988)平均預期最高收益率均在3%以上，不同系列的結構性存款收益率差異較大。

　　結構性存款收益率仍有下降空間

　　今年以來，存貸市場利率均呈下降趨勢，監管層也一直在引導市場利率下行，向實體經濟讓利。存款利率在經過4~5月的一輪下調之后，6月和7月止住下跌趨勢，個別中小銀行在攬儲壓力之下小幅上調定存利率，國有銀行在利率下行方面依然起到牽頭作用，3年和5年期利率也仍處于倒掛狀態。

　　央行8月8日公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，2022年8月8日人民銀行以利率招標方式開展了20億元逆回購操作，中標利率為2.10%，由于今日有20億元逆回購到期，人民銀行今日公開市場實現零投放零回籠。

　　進入8月之后，央行一直采取小量逆回購。不過資金面，仍然顯得寬松上海銀行(601229)間同業拆放利率（Shibor）隔夜下行0.6個基點，報1.013%。7天Shibor微漲0.7個基點，報1.391%。此外2周、一個月、三個月、六個月的品種收益也都在2%之下。從回購利率表現看，DR007加權平均利率下跌9.23%，至1.285%，低于政策利率水平。上交所1天國債逆回購利率（GC001）下跌1.97%，至1.495%。

　　近期貸款市場利率降幅放緩，定存及大額存單利率下行空間有限，結構性存款收益率則依然有一定下降空間，銀行壓降負債成本首先要下降高成本存款的量價水平。

　　投資者購買結構性存款要能看懂產品的收益規則，保守及穩健型投資者適合購買收益相對穩定的掛鉤匯率及黃金的結構性存款，平衡型及進取型投資者則可以考慮購買掛鉤指數、股票、基金的結構性存款，這類產品可能獲取較高的收益率，但也有可能拿到較低的收益率。中資銀行發行的結構性存款保本且有保底收益率，本金安全性高，外資銀行發行的結構性存款則存在部分保障本金的情況，有一定本金風險，且很多產品預期最低收益率為0，投資者有可能拿不到收益率。