10月20日，央行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心發(fā)布的LPR顯示：1年期和5年期以上LPR分別為3.85%、4.65%。此兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均持平于上月，并且為今年5月以來連續(xù)第六個(gè)月保持不變。
本月LPR繼續(xù)維持不變符合市場預(yù)期：一是央行本月15日續(xù)作的MLF利率維持不變；二是同業(yè)存單發(fā)行利率等中期市場利率仍在走高，意味著近期銀行平均邊際資金成本難現(xiàn)明顯下行，銀行下調(diào)LPR報(bào)價(jià)動(dòng)力不足。
即使本月LPR報(bào)價(jià)不變，但企業(yè)實(shí)際貸款利率仍有望保持下行趨勢。
“今年前8個(gè)月金融已為市場主體減負(fù)逾1萬億元，其中降低利率減負(fù)5260億元（全年目標(biāo)為9300億），這意味著為完成全年讓利指標(biāo)，四季度企業(yè)一般貸款利率環(huán)比還將保持一定下行幅度，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本有望繼續(xù)下降。”東方金誠首席宏觀分析師王青對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。
大行、股份行同業(yè)存單利率仍維持高位
自去年9月LPR報(bào)價(jià)以來，7天期逆回購利率、1年期MLF利率與LPR始終維持在165BP、90BP不變，逆回購利率、MLF利率已經(jīng)成為了LPR報(bào)價(jià)的參考基礎(chǔ)。
10月15日，央行續(xù)作5000億元MLF，利率繼續(xù)持平于上月報(bào)價(jià)2.95%，此次LPR維持不變意味MLF利率與LPR價(jià)差繼續(xù)維持不變，符合市場預(yù)期。
與此同時(shí)，王青認(rèn)為，自8月以來,同業(yè)存單發(fā)行利率等中期市場利率仍在走高，這可能對沖銀行結(jié)構(gòu)性存款、大額存單等負(fù)債成本下降帶來的影響，意味著近期銀行平均邊際資金成本難現(xiàn)明顯下行，報(bào)價(jià)行下調(diào)LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力不足。
央行于10月19日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月末全國商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款繼續(xù)壓降4450.81億元至89751.77億元，其中以股份行為代表的中小銀行壓降5627.48億元。
在結(jié)構(gòu)性存款壓降的同時(shí)，大行、股份行同業(yè)存單利率繼續(xù)維持高位。
10月20日，農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行一年期同業(yè)存單參考收益率分別為3.13%、3.11%，中信銀行(601998,股吧)、浦發(fā)銀行(600000,股吧)、興業(yè)銀行(601166,股吧)、平安銀行(000001,股吧)、民生銀行(600016,股吧)、光大銀行(601818,股吧)、華夏銀行(600015,股吧)一年期同業(yè)存單參考收益率分別為3.15%、3.15%、3.15%、3.15%、3.13%、3.15%、3.13%，均高于MLF利率。
“LPR報(bào)價(jià)連續(xù)六個(gè)月保持不動(dòng)的根本原因在于這段時(shí)間國內(nèi)疫情得到有效控制，以降息降準(zhǔn)為代表的總量寬松不再加碼，貨幣政策更加注重在穩(wěn)增長與防風(fēng)險(xiǎn)之間把握平衡。為打擊金融空轉(zhuǎn)套利，防范大水漫灌，這段時(shí)間以DR007為代表的短期市場利率和以同業(yè)存單發(fā)行利率為代表的中期市場資金利率中樞持續(xù)上行�！蓖跚啾硎�。
10月14日，央行貨幣政策司司長孫國峰在三季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會上表示，近幾個(gè)月來隨著疫情得到有效控制，央行的政策利率和貸款市場報(bào)價(jià)利率LPR均保持穩(wěn)定，市場利率圍繞央行政策利率運(yùn)行，利率水平與當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)基本面總體是匹配的。
年底前一年期LPR仍有望小幅下調(diào)
盡管LPR已連續(xù)六個(gè)月保持不變，彭博等經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，年底前一年期LPR報(bào)價(jià)仍有望小幅下調(diào)。
王青表示，伴隨著年底臨近，結(jié)構(gòu)性存款壓降任務(wù)、政府債券發(fā)行規(guī)模趨于緩解，屆時(shí)同業(yè)存單發(fā)行利率有望由升轉(zhuǎn)降，銀行平均邊際資金成本將轉(zhuǎn)而邊際下行，銀行也可能小幅下調(diào)LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)，進(jìn)而觸發(fā)1年期LPR報(bào)價(jià)小幅下行。
某大型券商固收分析師也表示，預(yù)計(jì)11月之前流動(dòng)性都處于“易緊難松”的狀態(tài)，隨著財(cái)政支出的提速，11月末流動(dòng)性會出現(xiàn)邊際放松，同業(yè)存單發(fā)行利率隨之下行。
按照改革后的規(guī)則，LPR形成機(jī)制要求各報(bào)價(jià)行需以0.05個(gè)百分點(diǎn)為步長報(bào)價(jià)，且需向0.05%的整數(shù)倍就近取整后形成最終發(fā)布的LPR。因此，只有當(dāng)足夠多的報(bào)價(jià)同向變動(dòng)一定幅度，才會引起LPR的變動(dòng)。
當(dāng)前LPR報(bào)價(jià)的總體情況是：
國有銀行和外資銀行的報(bào)價(jià)相對較低，股份制銀行、城商行和農(nóng)商行的報(bào)價(jià)居中，民營銀行的報(bào)價(jià)最高，最高報(bào)價(jià)與最低報(bào)價(jià)之差超過2個(gè)百分點(diǎn)。
從結(jié)構(gòu)性存款來看，9月國有大行出現(xiàn)了逆勢增長，如果這一趨勢如果延續(xù)，在一定程度上或可以緩解負(fù)債壓力，同業(yè)存單發(fā)行利率有望下行，進(jìn)而帶動(dòng)LPR報(bào)價(jià)進(jìn)一步下降。
“下一步央行將繼續(xù)釋放貸款市場報(bào)價(jià)利率LPR改革潛力，抓緊推進(jìn)兩項(xiàng)直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具，督促金融機(jī)構(gòu)為市場主體合理減負(fù)�！睂O國峰在發(fā)布會上表示。
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