10月21日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，本月貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%，已連續(xù)六個月未變。
MLF操作利率是LPR報價的參考基礎(chǔ)，本月MLF利率繼續(xù)保持在2.95%。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，自去年9月以來，兩者一直保持同步調(diào)整。另外，盡管8月以來以DR007為代表的短期市場利率不再上行，但同業(yè)存單發(fā)行利率等中期市場利率仍在走高，這可能對沖銀行結(jié)構(gòu)性存款、大額存單等負債成本下降帶來的影響，意味著近期銀行平均邊際資金成本難現(xiàn)明顯下行，報價行下調(diào)10月LPR報價加點的動力不足。
蘇寧金融研究院高級研究員陶金認為背后的邏輯是，經(jīng)濟繼續(xù)復蘇的同時，結(jié)構(gòu)性分化問題也有所緩解：工業(yè)部門持續(xù)繁榮，9月工業(yè)增加值同比6.9%，繼續(xù)高增；9月社零總額同比3.3%，也超預期；更為重要的是，限額以下的終端消費當月同比首次轉(zhuǎn)正，達到1.2%。在此背景下，總量政策和LPR等代表總量利率水平調(diào)降的必要性仍然較小。
不過，在陶金看來，從實體經(jīng)濟流動性看，結(jié)構(gòu)性分化問題仍然存在。房地產(chǎn)上下游產(chǎn)業(yè)鏈供需兩旺，資金在持續(xù)流向房地產(chǎn)，反映住房貸款的居民中長期新增貸款在6月至9月連續(xù)四個月比去年多出超過1000億元，汽車等地產(chǎn)下游產(chǎn)業(yè)鏈消費增速也明顯回升。但制造業(yè)和限額以下消費依舊疲弱，顯示資金仍然很少進入這些部門。在此背景下，三季度央行貨幣政策例會也更加強調(diào)了結(jié)構(gòu)性貨幣政策的繼續(xù)推行，預計央行仍然會堅決嚴控資金流向，將資金引導到實體經(jīng)濟。
針對LPR利率水平，央行貨幣政策司司長孫國峰日前在2020年第三季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會上表示，近幾個月來隨著疫情得到有效控制，國內(nèi)經(jīng)濟復蘇態(tài)勢良好，央行的政策利率和貸款市場報價利率LPR均保持穩(wěn)定，市場利率圍繞央行政策利率運行，利率水平與當前的經(jīng)濟基本面總體是匹配的。
民生銀行首席研究員溫彬表示，自今年5月份以來，政策利率和LPR利率保持穩(wěn)定，與當前經(jīng)濟基本面和通脹水平相適合，說明貨幣政策已從應(yīng)對疫情沖擊回歸到常態(tài)，體現(xiàn)了穩(wěn)健貨幣政策更加靈活適度。下階段，財政支出增加將改善流動性，同業(yè)存單利率將保持穩(wěn)定，同時結(jié)構(gòu)性存款壓降也有助于銀行負債成本下降，有利于推動實際貸款利率下降，進一步加大對實體經(jīng)濟的支持力度，實現(xiàn)金融部門向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利的目標。
分析人士普遍認為，年底前降準和降息概率下降，央行將繼續(xù)加大公開市場操作力度，采取“逆回購+MLF”政策工具組合，保持市場流動性合理充裕以及市場利率水平總體穩(wěn)定。
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