作者： 段思宇
[ 銀行股權拍賣出現流拍主要有三方面原因，其中，最主要的還是與銀行自身經營狀況、前景有關。 ]
[ 其次，中小銀行拍賣金額較大，再加上監管層對銀行股東要求較高，一定程度上也縮小了中小銀行股權投資人范圍。 ]
[ 此外，中小銀行內部治理與股權結構復雜也使得投資者偏向謹慎。 ]
中小銀行股權拍賣的大軍中，新加入了一員——無錫錫商銀行股份有限公司（下稱“錫商銀行”）。日前，阿里拍賣網顯示，共3.7億股錫商銀行股權將于11月10日起進行拍賣，此次拍賣平均分為37筆，每筆拍賣數量為1000萬股。
這是繼江蘇蘇寧銀行部分股權被拍賣后，第二例民營銀行股權被拍賣的案例，而此時距離該行開業僅半年左右。此次拍賣方為錫商銀行第二大股東江蘇江陰澄星實業集團有限公司（下稱“江陰澄星”），持有該行24%的股份。
拍賣信息一經掛網，市場關注的焦點在于，江陰澄星能否順利尋到“接盤俠”，畢竟在當前環境下，銀行業發展面臨較大挑戰，中小銀行股權拍賣頻現流拍，且監管層對銀行股東的要求較為嚴格，審核流程也較長。在不少業內人士看來，隨著行業分化的加劇，部分資質較差的中小銀行股權將面臨“無人問津”的窘境。
3.7億股巨量股份將被拍賣
公開信息顯示，錫商銀行是江蘇省第二家、全國第19家民營銀行，于2020年4月16日正式開業，注冊資本為20億元，紅豆集團有限公司（下稱“紅豆集團”）持股5億股，占比25%，為第一大股東；江陰澄星持股4.8億股，占比24%。
除了上述兩家公司外，該行的股東還包括興達投資集團有限公司、江蘇雙象集團有限公司等6家企業，均為江蘇當地的龍頭民企。此次江陰澄星拍賣的3.7億股，占錫商銀行總股份的18.5%，若拍賣成功，該行第二大股東或將易主。
阿里拍賣網顯示，該行每1000萬股股權的評估價為1428萬元，但其起拍價設定為1000萬元，相當于打了7折。由于拍賣規模較高，此次拍賣也引來市場多方關注。華北某民營銀行投行部相關負責人對第一財經表示：“民營銀行股權被拍賣的案例較為少見，通常而言，如果是控股股東進行拍賣，則對銀行自身的影響較大；如果是非控股股東，且拍賣規模較小，那么影響并不大。”
對于此次被拍賣的原因，拍賣平臺上披露的執行裁定書顯示，主要是由于江陰澄星未自動履行相關生效法律文書確定的義務，因此被無錫市中級人民法院裁定，拍賣、變賣其質押給無錫東弘園林景觀工程有限公司（下稱“東弘園林”）的共計3.7億股錫商銀行股權。
記者查詢發現，上述相關生效的法律文書，涉及東弘園林與江陰澄星之間的企業借貸糾紛。“一般來說，就是公司質押股權的借款還不上了，所以質押的財產要被拍賣。”前述民營銀行投行部相關負責人稱。
天眼查數據還顯示，今年以來，江陰澄星已有多起金融借款合同糾紛、融資租賃合同糾紛、信用證開證糾紛等，涉及農業銀行江陰分行、廣州銀行南京分行、平安銀行(000001,股吧)南京分行、光大幸福國際租賃公司等多家金融機構。
至于為何拆分拍賣，根據法院提供的談話筆錄，主要是為了“保證價值最大化”；另外，在定價方面，雙方經過協商將錫商銀行3.7億股股份定為每股1.428元。
相關數據顯示，截至8月31日，錫商銀行資產總額為54.26億元，負債總額為34.49億元；盈利方面，該行實現營業收入3814.87萬元，凈利潤虧損2279.52萬元。其中，利息是其主要收入來源，營業半年來，該行利息凈收入為2887.87萬元，占比75.70%；同時，根據錫商銀行提供的截至今年8月末的資產負債表，每股所有者權益不到1元。
“營業初期，銀行出現虧損很正常，因為成本支出較大，前期基礎建設投入多，以往有些銀行甚至前三年都處于虧損狀態。未來隨著業務的完善和發展，慢慢才能實現盈利。”前述民營銀行投行部相關負責人告訴第一財經記者。
股權拍賣趨向兩極分化
隨著拍賣時點的臨近，市場對于錫商銀行股權能否順利迎來投資者頗為關注，截至10月11日，拍賣平臺顯示，未有一人報名參與此次拍賣。
事實上，當前中小行股權拍賣市場面臨的一個明顯問題是“粥多僧少”。阿里拍賣平臺顯示，今年以來，已有約六成銀行股權拍賣出現流拍，一定程度上反映中小銀行受投資人的歡迎程度不如以往。
比如，此前結束的蘇寧銀行2.24%股權拍賣最終拍賣價較評估價低了30%。拍賣信息顯示，蘇寧銀行股權拍賣引來近7000人次圍觀，90余人設置提醒，但僅2人報名參與競拍，最終浙江湖州長興縣耀約企業管理合伙企業（有限合伙）以9560.41萬元，相當于底價加價30萬元競拍成功。
再如遼陽銀行8000萬股股權的三度拍賣均無人問津。今年5月，法院將8000萬股遼陽銀行股權拆分成10份，以每份1640萬元的價格起拍，這一起拍價相較2333.56萬元的評估價折價30%，但歷經兩次拍賣都未能成功。到了第三次，拍賣已轉為變賣，價格為每份1312萬元，相比首次起拍價打了8折，雖有超過8000人次的圍觀，但并無一人參與競拍，最終以失敗告終。
略顯冷清的拍賣市場體現了投資者對中小銀行的謹慎態度，中小銀行的投資價值有所下降。光大銀行(601818,股吧)金融市場部分析師周茂華對第一財經記者表示，銀行股權拍賣出現流拍主要有三方面原因，其中，最主要的還是與銀行自身經營狀況、前景有關。“受經濟周期、外部沖擊及市場競爭加劇影響，中小銀行經營壓力較大，部分中小銀行存在資產質量、經營水平不高等問題。”
其次，中小銀行拍賣金額較大，再加上監管層對銀行股東要求較高，一定程度上也縮小了中小銀行股權投資人范圍。以錫商銀行羅列的股東條件為例，要求發起人最近3個會計年度連續盈利，年終分配后資產負債率應低于70%，且權益性投資余額不超過凈資產的50%等。此外，還要符合“兩參一控”監管要求，同一發起人入股銀行業金融機構不超過2家，如取得控股權只能投（或保留）一家。
“而在股東取得銀行股權之后，一定期限內還不得轉讓，這就排除了一大批以獲得短期投資收益為目的的企業。”一位業內資深從業者告訴記者。
此外，周茂華還提及，中小銀行內部治理與股權結構復雜也使得投資者偏向謹慎，如一些中小銀行股權質押比例過高等；與此同時，近年來監管部門加大中小銀行治理，推動其高質量發展，引導中小銀行夯實資本、穩健經營、注重資產質量，也對中小銀行股權轉讓構成一定影響。
實際上，多數銀行股權流拍中，相較于經濟較為發達的區域，中西部等地的農商行股權流拍率更高，這與當地銀行業的資產質量、經營情況有關。尤其是今年受疫情影響，部分地區銀行所面臨的不良資產核銷壓力明顯增加。
業內的共識在于，在銀行業分化加劇的背景下，銀行股權拍賣也將逐步分化，出現“冰火兩重天”的境況。一些實力較弱的中小銀行如果不能及時找尋增長動力，日子會越來越難過，不確定性也越大，而這種不確定性將會影響市場對銀行股權價值的判斷，部分中小行或會被兼并重組。
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