近年來，伴隨著存款競(jìng)爭(zhēng)加劇，部分銀行紛紛加大了結(jié)構(gòu)性存款、智能存款等產(chǎn)品的營(yíng)銷，銀行的存款付息率出現(xiàn)上行壓力。但今年上半年由于監(jiān)管部門窗口指導(dǎo)壓降高息的結(jié)構(gòu)性存款，上半年銀行存款付息率出現(xiàn)一定下降。
21金融研究院研究員 楊志錦
新冠肺炎疫情以來，貨幣政策發(fā)力在逆周期政策中扮演了重要角色。今年以來，監(jiān)管部門通過下調(diào)LPR帶動(dòng)了銀行貸款利率下行，由此實(shí)現(xiàn)銀行向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利的目標(biāo)。后續(xù)來看，降低貸款利率的關(guān)鍵在于降低銀行負(fù)債成本。
商業(yè)銀行負(fù)債端主要由存款、同業(yè)負(fù)債、應(yīng)付債券和向央行借款四個(gè)部分構(gòu)成。本文以36家上市銀行為樣本，呈現(xiàn)上半年銀行負(fù)債端全景及變化。總體看，上半年上市銀行存款占比小幅提升，同業(yè)負(fù)債、應(yīng)付債券占比小幅下降，向中央銀行借款占比持平。
上半年由于銀行壓降結(jié)構(gòu)性存款，存款付息率小幅下行。同時(shí)貨幣市場(chǎng)利率處于低位，同業(yè)負(fù)債、應(yīng)付債券成本大幅下降，如一年期同業(yè)存單發(fā)行利率（加權(quán)平均）由1月份的2.96%降至6月份的2.46%，下降50BP。此外，由于央行1.8萬億低成本的再貼現(xiàn)再貸款陸續(xù)投放，商業(yè)銀行向央行借款的成本也有所下降。總體而言，上半年商業(yè)銀行負(fù)債成本呈現(xiàn)下降的態(tài)勢(shì)，為貸款利率下降提供了空間。往后看，下半年商業(yè)銀行負(fù)債成本走勢(shì)如何？
大行及部分農(nóng)商行存款基礎(chǔ)扎實(shí)
今年上半年上市銀行資產(chǎn)、負(fù)債持續(xù)擴(kuò)張：36家銀行資產(chǎn)合計(jì)為202萬億，相比去年末增長(zhǎng)7.8%。負(fù)債端方面，上半年36家銀行負(fù)債合計(jì)為186萬億，相比去年末擴(kuò)張8%。從個(gè)體看，36家上市銀行資產(chǎn)、負(fù)債規(guī)模均保持正增長(zhǎng)，并未出現(xiàn)“縮表”情況，顯示出上半年銀行加大了對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。
存款仍是中國(guó)商業(yè)銀行最主要的負(fù)債來源。存款可分為一般性存款和結(jié)構(gòu)性存款，一般性存款又可細(xì)分為活期存款、定期存款和其他存款，其本金和利息均納入存款保險(xiǎn)范圍。近年來存款占比持續(xù)提升，主要由于同業(yè)負(fù)債監(jiān)管趨嚴(yán)。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，36家上市銀行存款余額合計(jì)為141.83萬億，相比去年末增加12.59萬億；同期存款占總負(fù)債的比重為76%，相比去年末提高1.2個(gè)百分點(diǎn)。這與今年銀行表內(nèi)資產(chǎn)擴(kuò)張帶來存款派生有關(guān)。
從整體存款結(jié)構(gòu)來看，在結(jié)算類業(yè)務(wù)降低、存款定期化的影響下，公司及個(gè)人活期存款占比分別低于去年末0.5、0.4個(gè)百分點(diǎn)。原因在于，疫情沖擊下企業(yè)部門、居民部門對(duì)未來預(yù)期較為悲觀：企業(yè)減少了投資增加定存、居民減少消費(fèi)增加儲(chǔ)蓄，導(dǎo)致活期存款向定期存款轉(zhuǎn)化。
存款是較為穩(wěn)定的低成本資金，在網(wǎng)點(diǎn)、人員和客戶基礎(chǔ)允許的條件下，銀行更青睞存款。六大國(guó)有銀行歷來在存款來源上具有天然優(yōu)勢(shì)，上半年國(guó)有大行存款占比為81.2%，相比去年末提升0.7個(gè)百分點(diǎn)。
農(nóng)商行由于網(wǎng)點(diǎn)布局下沉，存款基礎(chǔ)也較好。截至6月末，上市農(nóng)商行存款占總負(fù)債的比重為77.3%，相比去年末提升2.1個(gè)百分點(diǎn)。但與國(guó)有大行不同的是，農(nóng)商行活期存款占總存款比例較低，導(dǎo)致其存款成本率較高。
數(shù)據(jù)還顯示，上半年城商行和股份行存款占比分別提升2.0、1.9個(gè)百分點(diǎn)至65.7%、62.8%，但占比相較國(guó)有大行及農(nóng)商行低。究其原因在于，二者網(wǎng)點(diǎn)布局相對(duì)有限，負(fù)債結(jié)構(gòu)相對(duì)靈活，通過同業(yè)負(fù)債籌資比例較大。而由于存款基礎(chǔ)相對(duì)薄弱，二者也是高息存款的主要吸納者。
以單家銀行絕對(duì)值看，工行、建行、農(nóng)行、中行存款余額位列前四，四大行存款余額均超過20萬億，合計(jì)達(dá)到102萬億，約占上市銀行存款總額的四分之三。
從存款占負(fù)債的比重看，郵儲(chǔ)銀行該比例最高，6月末達(dá)到96%。緊隨其后的是無錫銀行(600908,股吧)、張家港行(002839,股吧)、江陰銀行(002807,股吧)、常熟銀行(601128,股吧)、蘇農(nóng)銀行(603323,股吧)，存款占比均超過80%，顯示五家江蘇地區(qū)的農(nóng)商行深耕當(dāng)?shù)兀沾婵钅芰?qiáng)。接下來才是工農(nóng)中建四大行，占比在80%左右。即便占比最低的興業(yè)銀行(601166,股吧)，其存款占總負(fù)債的比重也達(dá)到59%，換言之存款是商業(yè)銀行負(fù)債的主體部分。
近年來，伴隨著存款競(jìng)爭(zhēng)加劇，部分銀行紛紛加大了結(jié)構(gòu)性存款、智能存款等產(chǎn)品的營(yíng)銷，銀行的存款付息率出現(xiàn)上行壓力。但今年上半年由于監(jiān)管部門窗口指導(dǎo)壓降高息的結(jié)構(gòu)性存款，上半年銀行存款付息率出現(xiàn)一定下降。
農(nóng)行行長(zhǎng)張青松在該行半年報(bào)業(yè)績(jī)會(huì)上表示，上半年農(nóng)行在負(fù)債端成本管理方面做了些功課，通過主動(dòng)調(diào)整存款的策略，繼續(xù)壓降部分高成本存款，使得農(nóng)行的存款付息率同比下行了8個(gè)基點(diǎn)，壓降了負(fù)債成本。
“至于存款負(fù)債成本還能不能繼續(xù)下降，或者是保持較低的水平。坦率來講，存款競(jìng)爭(zhēng)還是非常激烈。”張青松表示。
同業(yè)負(fù)債占比持續(xù)下降
同業(yè)負(fù)債是銀行彌補(bǔ)資金來源缺口的重要工具。一般而言，同業(yè)負(fù)債以銀行資產(chǎn)負(fù)債表中的同業(yè)存放、拆入資金和賣出回購(gòu)加總衡量。其中，同業(yè)存放是同業(yè)負(fù)債的主要構(gòu)成項(xiàng)，上市銀行同業(yè)存放占同業(yè)負(fù)債比例達(dá)到50%以上。
同業(yè)負(fù)債一度是支撐中小銀行擴(kuò)張的“利器”。但2017年以來，監(jiān)管對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管趨嚴(yán)，同業(yè)負(fù)債占比持續(xù)下降，今年上半年這一趨勢(shì)亦持續(xù)。Wind數(shù)據(jù)顯示，上半年36家上市銀行同業(yè)負(fù)債余額合計(jì)為21.4萬億，相比去年末增加了近8000億；但同業(yè)負(fù)債占總負(fù)債的比重為11.1%，相比去年末下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。
分銀行類型來看，上半年各類型銀行同業(yè)負(fù)債占比相比去年末均出現(xiàn)下降。具體來看，大行、股份行、城商行、農(nóng)商行占比分別下降0.3、0.8、0.5、0.7個(gè)百分點(diǎn)至9.1%、17.2%、13.5%、3.7%。大行因?yàn)樨?fù)債來源廣泛、結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，農(nóng)商行同業(yè)認(rèn)可度不高，二者對(duì)同業(yè)負(fù)債的依賴性較低，而股份行、城商行占比相對(duì)較高。
從單家銀行看，截至6月末，上海銀行同業(yè)負(fù)債占總負(fù)債比重最高，接近26%。緊隨其后的是興業(yè)銀行、民生銀行(600016,股吧)、中信銀行(601998,股吧)、華夏銀行(600015,股吧)，占比分別為24.1%、21.1%、17.9%、17.7%。整體來看，上市銀行均符合同業(yè)負(fù)債不超過總負(fù)債1/3的標(biāo)準(zhǔn)。
銀行的應(yīng)付債券主要是同業(yè)存單、金融債、二級(jí)資本債等。從2014年開始，隨著同業(yè)存單發(fā)行放量，銀行的發(fā)債融資也逐漸增多。在銀行應(yīng)付債券中，同業(yè)存單逐步占據(jù)主導(dǎo)地位。
Wind數(shù)據(jù)顯示，上半年36家上市銀行應(yīng)付債券余額合計(jì)為12.1萬億，相比去年末收縮了約3000億。從占比看，應(yīng)付債券占總負(fù)債的比重由去年末的7.2%，下降至6月末的6.5%，下降了0.7個(gè)百分點(diǎn)。
分銀行類型看，6月末國(guó)有大行、股份行、城商行、農(nóng)商行應(yīng)付債券占比均出現(xiàn)下降：占比分別為3.6%、11.1%、14.5%、12.2%，分別相比去年末下降0.4、1.1、1.7、2.8個(gè)百分點(diǎn)。
同業(yè)負(fù)債及同業(yè)存單的久期一般較短，多為1年以內(nèi)。在今年2-5月，央行多次降準(zhǔn)降息，市場(chǎng)利率持續(xù)走低，同業(yè)負(fù)債及同業(yè)存單的付息成本大幅下降。但二者余額及占比不升反降，表明銀行并不希望增加同業(yè)負(fù)債的分量。
光大銀行(601818,股吧)行長(zhǎng)劉金在該行上半年業(yè)績(jī)會(huì)上表示，上半年在市場(chǎng)流動(dòng)性保持合理充裕的情況下，同業(yè)負(fù)債利率大幅下行。從成本視角看，加大同業(yè)負(fù)債吸收力度存在階段性機(jī)會(huì)，但光大銀行始終堅(jiān)持存款的核心定位，堅(jiān)持夯實(shí)負(fù)債基礎(chǔ)，促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展。
分析來看，原因主要有：一是存款占比提升，對(duì)同業(yè)負(fù)債的需求下降；二是部分時(shí)段存單利率即便下降，但也還是普遍高于存款利率；三是監(jiān)管對(duì)同業(yè)資金運(yùn)用仍然嚴(yán)格限制；四是存款利率更為穩(wěn)定，但同業(yè)負(fù)債、同業(yè)存單利率可能會(huì)隨著市場(chǎng)利率回升，利率并不穩(wěn)定。相比于央行貨幣投放帶來的同業(yè)負(fù)債擴(kuò)張，存款給銀行的安全感要更強(qiáng)一些。
實(shí)際上，7月以來隨著央行貨幣政策邊際收緊，市場(chǎng)利率出現(xiàn)上行，同業(yè)負(fù)債及應(yīng)付債券成本大幅上升。
農(nóng)商行向央行借款占比顯著增加
“向央行借款”科目表示央行將錢借給銀行后，銀行形成對(duì)央行的負(fù)債。目前，這類負(fù)債由MLF、PSL、逆回購(gòu)、TMLF（定向中期借貸便利）、再貸款再貼現(xiàn)等貨幣政策工具操作形成。整體來看，商業(yè)銀行向央行借款在負(fù)債中所占比重較低。
Wind數(shù)據(jù)顯示，上半年36家上市銀行向中央銀行借款余額合計(jì)為4.8萬億，相比去年末增加約600億；占比與去年底相當(dāng)，大約在3%左右。分銀行類型來看，股份行和城商行向央行借款占總負(fù)債比例較高，6月末占比分別為5.1%、4.5%，而農(nóng)商行、國(guó)有大行的占比分別為3.6%、2.6%。
分析來看，國(guó)有大行和農(nóng)商行的存款基礎(chǔ)較好，資金來源較為穩(wěn)定，而股份行和城商行吸儲(chǔ)能力相對(duì)較弱，對(duì)穩(wěn)定地向央行借款配置意愿更為強(qiáng)烈。值得注意的是，上年上市農(nóng)商行向央行借款余額為619.07億，同比大增32.6%；其占負(fù)債比重亦提升0.6個(gè)百分點(diǎn)至3.6%。這反映出疫情以來央行的結(jié)構(gòu)性政策的確對(duì)農(nóng)商行的負(fù)債起到了有效補(bǔ)充作用。
一般而言，央行MLF等貨幣政策工具的交易對(duì)手主要是國(guó)有大行及股份行，但今年應(yīng)對(duì)疫情推出的再貸款工具大范圍惠及農(nóng)商行。為應(yīng)對(duì)疫情，央行上半年創(chuàng)新推出了3000億疫情防控專項(xiàng)再貸款政策、5000億復(fù)工復(fù)產(chǎn)再貸款再貼現(xiàn)政策以及10000億再貸款再貼現(xiàn)政策工具，以支持小微、民營(yíng)企業(yè)等。而農(nóng)商行貸款主要投向小微、民企，相應(yīng)獲得央行較多的再貸款再貼現(xiàn)額度支持，反映在資產(chǎn)負(fù)債表上則是“向央行借款”增加。
從成本看，央行1.8萬億再貸款利率較低，比如3000億疫情防控專項(xiàng)再貸款利率僅在1.6%左右，因此銀行向央行借款的平均成本應(yīng)有明顯下行。下半年央行再貸款還將繼續(xù)投放，但3000億防疫再貸款已在上半年投放完畢，剩余再貸款利率高于3000億防疫再貸款，下半年銀行向央行借款成本可能略微上行。
往后看，7月以來結(jié)構(gòu)性存款持續(xù)壓降且幅度大于上半年，這有助于降低存款成本。但市場(chǎng)利率快速回升，同業(yè)負(fù)債、應(yīng)付債券成本相應(yīng)上行。二者相互作用下，銀行計(jì)息成本的走向尚有不確定性。在壓降結(jié)構(gòu)性存款后，商業(yè)銀行通過同業(yè)存單補(bǔ)充負(fù)債，顯示銀行中長(zhǎng)期負(fù)債缺乏。其中，中小銀行壓降規(guī)模更大，負(fù)債壓力顯著，因此針對(duì)中小銀行的結(jié)構(gòu)性定向降準(zhǔn)效果可能更好。這將有助于降低同業(yè)負(fù)債、應(yīng)付債券成本，從而為降低貸款利率提供空間。（本文摘自《中國(guó)金融業(yè)發(fā)展趨勢(shì)報(bào)告（2020）》，該報(bào)告將于2020年11月10日-11日召開的第十五屆21世紀(jì)亞洲金融年會(huì)對(duì)外發(fā)布）
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