劉鶴、郭樹清、易綱、易會滿陸家嘴釋放的12大政策信號

　　6月18日，第十二屆陸家嘴(600663,股吧)論壇在上海如期舉行。在開幕演講中，多位重量級嘉賓對當前經濟形勢及未來政策方向做了重要闡述。

　　國務院副總理劉鶴發來書面致辭，中國證券監督管理委員會主席、論壇共同輪值主席易會滿代為宣讀，此外易會滿也發表了主題演講。中國人民銀行黨委書記、中國銀保監會主席郭樹清，中國人民銀行行長易綱發表了視頻演講。據記者梳理，論壇主要釋放了以下政策信號：

　　1.經濟下行的壓力較大，但形勢正逐步向好的方向轉變

　　在統籌疫情防控和復工復產方面取得重大階段性成果，各類經濟指標已經出現邊際改善。5月份規模以上工業增加值同比增長4.4%，其中制造業增長5.2%，全社會固定資產投資環比提高5.87%，一些消費零售指標也出現積極變化，車市和樓市均在回暖。我們仍面臨經濟下行的較大壓力，但形勢正逐步向好的方向轉變，一個以國內循環為主、國際國內互促的雙循環發展的新格局正在形成。（劉鶴）

　　2.風險應對要走在市場曲線前面

　　在經濟下行壓力和各種不確定條件下，要增強預判性，理解市場心態，把握保增長與防風險的有效平衡，提高金融監管與金融機構治理機制的有效性。我們完全有信心有能力應對任何內外部風險沖擊，實現金融體系穩健運行。（劉鶴）

　　3.堅持“建制度、不干預、零容忍”，加快發展資本市場

　　要堅持市場化、法治化原則，完善信息披露、發行、退市等基本制度，著力增強交易便利性、市場流動性和市場活躍度，健全鼓勵中長期資金開展價值投資的制度體系。強化對市場中介機構的監管，大幅提高對財務造假等違法違規行為的打擊力度，加快推動證券代表人訴訟機制落地，更好保護投資者利益。（劉鶴）

　　4.不搞赤字貨幣化和負利率

　　我們都明白，這不是最后的晚餐，因而需要為未來的日子留下余地。各國已經出臺的財政金融刺激措施規模和力度之巨大，史無前例。在初期作用甚大，邊際效用逐步在遞減。目前來看，疫情還可能在一段較長時期內與我們的生活并行共存。我們知道，不少國家和地區還在謀劃出臺新的刺激措施。建議大家三思而行，應當為今后預留一定的政策空間。中國十分珍惜常規狀態的貨幣財政政策，我們不會搞大水漫灌，更不會搞赤字貨幣化和負利率。

　　世界上沒有免費的午餐，怎么能夠讓這么多中央銀行開動印鈔機，去無限量地印發貨幣呢？早在兩千多年前，無論中國還是歐洲，都已經有過政府濫鑄金屬錢幣導致經濟社會危機的教訓，更不用說紙幣出現以后人類曾經遭受過的多次災難。金融業內人士不能不懂得，開出空頭支票也必須付出代價。（郭樹清）

　　5.強化政策性金融的作用，信貸比去年多增1萬億

　　強化政策性金融在逆周期調節中的作用。今年政策性銀行安排信貸規模比去年多增近1萬億元，債券發行規模也將增加，可用資金大幅提升。另外，國開行和進出口銀行安排專項紓困資金，金額合計1000億元。新增1000多億元轉貸款規模，主要提供給中小銀行，特別是互聯網銀行，緩解小微企業融資難融資貴。（郭樹清）

　　6.險資要加大對企業中長期債券的投資

　　保險機構要加大對企業中長期債券的投資，保險資金平均久期為13年，目前保險資金運用余額近20萬億元，而投資企業債券余額只有2.2萬億元，潛力巨大。可將更多資金用于購買企業中長期債券，特別是電信、交通、新老基建等需要巨額中長期資金的行業。（郭樹清）

　　7.應對疫情的金融支持政策具有階段性，要提前考慮適時退出

　　疫情應對期間的金融支持政策具有階段性，要注意政策設計要激勵相容，防范道德風險，要關注政策的后遺癥，總量要適度，并提前考慮政策工具的適時退出。（易綱）

　　還需要考慮的是，大規模刺激政策將來如何退出。進入的時候，四面八方都歡欣鼓舞，退出的時候可能將十分痛苦。2008年的“量化寬松”刺激政策到現在為止還未完全消化。（郭樹清）

　　8.央行的降準和增加再貸款都是擴張的貨幣政策

　　在法定存款準備金下降以后，商業銀行可以自主使用的錢相應地增加了，貨幣乘數也上升了。降準的過程一方面體現為央行資產負債表的縮表，另一方面體現為商業銀行通過發放更多貸款，形成貨幣擴張效應。與此同時，央行通過增加再貸款再貼現等貨幣政策工具，有相應的進行了擴表。（易綱）

　　9.全年新增信貸預計20萬億

　　貨幣政策還將保持流動性的合理充裕，預計將帶動全年的人民幣貸款新增近20萬億元，社會融資規模的增量將超過30萬億元。（易綱）

　　10.金融風險跨市場、跨行業、跨領域交叉傳染的特征日益凸顯

　　全球金融市場已經形成了一個24小時的全天候繼續交易的運行網絡，不同時區、不同地域的股票、債券、外匯、大宗商品這些市場之間高度聯動，在為全球經濟貿易提供有力支撐的同時，金融風險跨市場、跨行業、跨領域交叉傳染的特征也日益凸顯。春節以來，全球主要市場接連發生歷史罕見的劇烈震蕩，在這一次疫情危機沒有消除之前，這種情況還可能繼續出現。在特殊時期沒有哪一個經濟體，哪一個金融市場可以獨善其身，也沒有零和游戲，面對危機和風險挑戰唯有加強合作，守望相助，才是唯一的出路。（易會滿）

　　11.后疫情時期，全球流動性充盈甚至泛濫是大概率事件

　　疫情終將過去，我們必將迎來一個歷經疫情大考之后更加穩健向好的美好未來。這是世界各國人民共同的愿望，也是我們金融人為之奮斗的方向和目標，我們要努力推動實現經濟高質量發展。為助力經濟加快復蘇，世界主要經濟體紛紛出臺超預期的刺激政策，可以預見，在后疫情時期，全球流動性充盈甚至泛濫是大概率事件。（易會滿）

　　12.研究允許IPO老股轉讓等創新制度

　　要充分發揮資本市場促進創新資本形成的機制優勢，大力推動科技產業與金融的連續循環，助力全球產業鏈、供應鏈實現再連接、再優化、再鞏固。我們將繼續推進科創板建設，加快推出將科創板股票納入滬深通的標的，引入做市商制度，研究允許IPO老股轉讓等創新制度，抓緊出臺科創板再融資管理辦法，推出小額快速融資制度，支持更多的硬科技企業利用資本市場發展壯大，發布科創板指數，研究推出相關產品和工具。（易會滿）