外資加碼公募布局，差異化競逐中國資管市場

　　大摩正加碼摩根士丹利華鑫基金

　　近年隨著資管新規(guī)推出、凈值化轉(zhuǎn)型趨勢確立，以及金融開放加速、外資巨頭加碼布局中國股債市場，中國資管行業(yè)經(jīng)歷變局，標(biāo)準(zhǔn)逐步接軌國際，競爭也愈加激烈。

　　近期，包括貝萊德、路博邁、富達(dá)等多家外資機(jī)構(gòu)已向證監(jiān)會(huì)遞交了公募基金牌照的申請(qǐng)，后續(xù)仍要經(jīng)歷系統(tǒng)完善、投研流程優(yōu)化、渠道拓展等挑戰(zhàn)。而早在2008年，摩根士丹利就已經(jīng)以中外合資的模式入局中國“大資管”，入股摩根士丹利華鑫基金，并在2019年實(shí)現(xiàn)了相對(duì)控股。截至2019年四季度，其管理公募資產(chǎn)規(guī)模達(dá)233.71億元。

　　未來外資公募將如何差異化逐鹿中國“大資管”？

　　“很多有助于短期內(nèi)做大規(guī)模但隱含風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品或業(yè)務(wù)，外資一般會(huì)主動(dòng)規(guī)避，如分級(jí)基金、保本基金及通道業(yè)務(wù)等，而更多以長期視角尋求發(fā)展。”摩根士丹利華鑫基金總經(jīng)理王鴻嬪日前對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示。

　　“需要注意的是，外資雖然保守，但遇到逆境、機(jī)會(huì)浮現(xiàn)時(shí)，反而會(huì)更主動(dòng)出擊。”她表示，近期摩根士丹利華鑫基金內(nèi)部正在進(jìn)行全面調(diào)整，對(duì)標(biāo)摩根士丹利的全球標(biāo)準(zhǔn)，將繼續(xù)堅(jiān)持“開大門、走大路”的原則，加碼中國資管市場。

　　目前隨著資管新規(guī)推進(jìn)，通道和嵌套無以為繼，凈值化轉(zhuǎn)型已成為資管業(yè)的既定趨勢。“當(dāng)前，例如我們固收類的專戶產(chǎn)品，正在與客戶積極溝通采納浮動(dòng)的業(yè)績基準(zhǔn)，而非一定像過去那樣要求固定基準(zhǔn)。未來凈值化的趨勢會(huì)更明顯。”她稱。

　　在基金分紅方面，不同于此前國內(nèi)公募基金在每年年底階段突擊分紅來避稅等亂象，外資基金一般堅(jiān)持穩(wěn)定的分紅安排。“我們未來仍將堅(jiān)持穩(wěn)定的分紅安排，并為未來開拓中國養(yǎng)老金市場做準(zhǔn)備。”王鴻嬪表示。

　　對(duì)于外資公募基金而言，除了風(fēng)控流程完善、投資策略和產(chǎn)品線豐富，在中國市場，其差異化競爭的優(yōu)勢無疑是跨境業(yè)務(wù)。

　　“當(dāng)前摩根士丹利資管與摩根士丹利華鑫基金的互通渠道已經(jīng)完全打通。就‘引進(jìn)來’而言，我們可以為海外的私人銀行提供定制化的中國股債等產(chǎn)品；從‘走出去’的角度，如果基金推出A+H股策略的產(chǎn)品，那么H股的部分就可以通過‘投顧’的模式委托摩根士丹利海外的專業(yè)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行管理，發(fā)揮兩地各自的優(yōu)勢。”王鴻嬪稱。

　　事實(shí)上，港股當(dāng)前已成為境內(nèi)銀行等機(jī)構(gòu)布局的新增長點(diǎn)。第一財(cái)經(jīng)了解到，年初以來，國內(nèi)銀行資管大幅加碼港股，自美團(tuán)點(diǎn)評(píng)和小米于2019年10月底被納入港股通合格交易名單以來，獲得了來自內(nèi)地投資人的南下資金流入分別達(dá)41億美元和22億美元，今年的南下資金也遠(yuǎn)超北上資金。

　　此外，對(duì)于在中國境內(nèi)有資金委托需求的外資而言，外資公募基金無疑更具優(yōu)勢。“例如，我們也將為一些大型外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)管理境內(nèi)的資金，這些外資客戶對(duì)投資機(jī)構(gòu)的選取有很高的標(biāo)準(zhǔn)。”她稱。

　　隨著外資不斷涌入中國A股市場，其占比已接近國內(nèi)公募基金。“不僅上市公司更關(guān)注提升公司治理，而且由于外資持有期更長、更穩(wěn)定，一些中國企業(yè)也希望外資公募基金能夠?yàn)樽约阂齺砀�多長期穩(wěn)定的外資。”王鴻嬪稱。

　　2017年來，眾多外資巨頭加碼登陸中國，登記成為WFOE PFM（外商獨(dú)資私募證券投資基金管理人）。歷經(jīng)幾年的市場開拓和監(jiān)管磨合，外資巨頭在華“私轉(zhuǎn)公”之路已于今年4月正式開啟。

　　一些外資巨頭的野心不止于此。比如摩根士丹利華鑫基金就表示，會(huì)爭取申請(qǐng)QDII（境內(nèi)合格投資者）牌照，拓展基金全球布局的能力；同時(shí)，中國潛力巨大但尚未被開墾的養(yǎng)老金市場也是目標(biāo)之一，包括企業(yè)年金和第三支柱。

　　“外資同業(yè)競爭將加劇，反過來也將完善中國大資管的生態(tài)。”王鴻嬪稱。