貨幣政策熱點問答之一：創新直達實體經濟的貨幣政策工具

　　前期，人民銀行推出了3000億元抗疫專項再貸款和1.5萬億元普惠性再貸款再貼現，這些工具都是直達實體企業的貨幣政策工具。根據《政府工作報告》的部署，人民銀行再創設兩個直達實體經濟的貨幣政策工具，一個是普惠小微企業貸款延期支持工具，另一個是普惠小微企業信用貸款支持計劃，進一步完善結構性貨幣政策工具體系，持續增強服務中小微企業政策的針對性和含金量。

　　一、普惠小微企業貸款延期支持工具

　　受疫情影響，中小微企業普遍出現資金周轉困難的問題。為緩解中小微企業貸款的還本付息壓力，人民銀行會同銀保監會出臺了中小微企業貸款延期還本付息的政策，最長可延期至2020年6月30日。《政府工作報告》提出，中小微企業貸款延期還本付息政策再延長至2021年3月31日，其中對普惠小微企業貸款應延盡延，對其他困難企業貸款協商延期。也就是說，今年年內到期的普惠小微企業貸款，均可以享受一次延期還本付息。只要普惠小微企業在申請延期的同時承諾保持就業崗位基本穩定，銀行即對普惠小微企業貸款本息進行延期，做到“應延盡延”。之前已經享受過展期政策的貸款也可以享受這一政策。預計延期政策可覆蓋普惠小微企業貸款本金約7萬億元。

　　為了鼓勵地方法人銀行對普惠小微企業貸款“應延盡延”，人民銀行創設普惠小微企業貸款延期支持工具，提供400億元再貸款資金，通過特定目的工具（SPV）與地方法人銀行簽訂利率互換協議的方式，向地方法人銀行提供激勵，激勵資金約為地方法人銀行延期貸款本金的1%，預計可以支持地方法人銀行延期貸款本金約3.7萬億元，切實緩解小微企業還本付息壓力。

　　二、普惠小微企業信用貸款支持計劃

　　小微企業經營風險大，銀行發放貸款時，一般要求抵押擔保，目前中小銀行發放信用貸款的占比只有8%左右。為緩解小微企業缺乏抵押擔保的痛點，提高小微企業信用貸款比重，人民銀行創設普惠小微企業信用貸款支持計劃，提供4000億元再貸款資金，通過特定目的工具（SPV）與地方法人銀行簽訂信用貸款支持計劃合同的方式，向地方法人銀行提供優惠資金支持。

　　信用貸款支持計劃主要面向經營狀況較好的地方法人銀行。最近一個季度央行金融機構評級為1-5級的地方法人銀行可申請信用貸款支持計劃。對于符合條件的地方法人銀行于2020年3月1日至12月31日新發放的期限不少于6個月的普惠小微企業信用貸款，人民銀行通過信用貸款支持計劃，按地方法人銀行實際發放信用貸款本金的40%提供優惠資金，期限1年。支持計劃惠及的普惠小微企業要承諾保持就業崗位基本穩定。預計信用貸款支持可帶動地方法人銀行新發放普惠小微企業信用貸款約1萬億元，切實緩解小微企業融資難問題。

　　三、直達實體經濟貨幣政策工具的特點

　　與之前的再貸款再貼現等直達實體經濟的貨幣政策工具相比，此次新創設的普惠小微企業延期支持工具和信用貸款支持計劃具有更為顯著的市場化、普惠性和直達性等特點。

　　一是市場化。人民銀行通過創新貨幣政策工具對金融機構行為進行激勵，但不直接給企業提供資金，也不承擔信用風險。二是普惠性。只要符合條件的地方法人銀行對普惠小微企業辦理貸款延期或發放信用貸款，就可以享受人民銀行提供的支持。三是直達性。人民銀行創新的這兩個結構性貨幣政策工具將貨幣政策操作與金融機構對普惠小微企業提供的金融支持直接聯系，保證了精準調控。