全國政協委員李稻葵：無需赤字貨幣化，特別國債可用于紓困和注資銀行

　　政府報告中提及的特別國債，究竟是用來做什么的？十三屆全國人大三次會議5月22日上午在人民大會堂開幕，國務院總理李克強作政府工作報告。報告提及，今年赤字率擬按3.6%以上安排，財政赤字規模比去年增加1萬億元，同時發行1萬億元抗疫特別國債。

　　全國政協常務委員、經濟委員會委員李稻葵在接受第一財經采訪時表示，特別國債的用途主要兩方面：一是直接交給地方政府，經過地方政府馬上給那些中低收入人群，尤其是失業人群，包括短期找不到工作、需要幫扶的外來務工人員。但這些救助實際上需要花費的資金有限，人均發到上萬人民幣，總量幾百億的規模已經是非常多了，因此量是有限；另一個用途就是注資金融機構。李稻葵認為，應該不是直接把錢給企業，不要直接搞項目，而是應該把發行特別國債融到的資金用來注資于一些需要補充資本金的金融機構，尤其是一些城商行、農商行等，也包括國有大行，適度提高其資本充足率。

　　李稻葵進一步表示，之所以需要為銀行注資，是因為只有通過提高它們的資本充足率，才能讓銀行更有能力去給企業貸款、支持實體，才能四兩撥千斤。

　　此前，機構認為特別國債募集的資金將大部分用于對企業、銀行和居民的金融援助，并有小部分用于基建投資。但結合最近的動向，各界認為資金將主要用于向銀行（尤其是中小型銀行）注資，這些銀行進而將注入的資金轉化為新增貸款。從2019年央行對幾家中小銀行的接管可以看出，中小銀行（特別是內陸較貧困地區的銀行）是金融系統的薄弱環節。同時，國有大行也需要補充資本以繼續加大對實體經濟的支持力度。此外，央行也將通過進一步降準等手段來創造支持性的流動性環境。

　　在采訪中，李稻葵對于目前市場上存在爭議的財政赤字貨幣化問題也發表了自已的觀點。他認為，中國并不需要財政赤字貨幣化，即央行無需在一級市場直接買債，同時也仍不需要實行歐美國家的量化寬松（QE，央行在二級市場買入國債、MBS等）。

　　“現在金融機構擁有一定的流動性，可以在市場上去買財政部新發的國債，不必由央行在發行的時候都介入。”他表示，之所以美國實行無限QE，部分原因也在于美元是國際貨幣，當全世界出現危機時，美元反而堅挺、需求量反而大，但中國的情況不同，“如果央行直接在一級市場上去購買財政部的債券，可能影響以后大家對人民幣的公信力，因此需要杜絕赤字貨幣化的想法”。

　　盡管赤字貨幣化并不適用，但李稻葵認為財政赤字率適度提升是有必要的。

　　此次政府工作報告也提及，今年赤字率擬按3.6%以上安排。李稻葵認為，赤字率適當提高，能夠讓國家獲得短期的財政收入，主要的用途就是補短板，尤其是貧困人口，以及一些短期出現問題的出口企業。

　　此前也曾出現過一些聲音，建議應該將赤字率提升至5%，但政府報告中提到的3.6%以上的赤字率目標對中國而言已經處于較高水平。有業內人士建議，剩余的財政缺口需要由更大的預算外財政來實現。除了特別國債，李稻葵認為，中國將進一步加大地方政府債券、專項債的發行。此次報告提及，今年擬安排地方政府專項債券3.75萬億元，比去年增加1.6萬億元，提高專項債券可用作項目資本金的比例，中央預算內投資安排6000億元。