央行將開展50億CBS操作，2019年已開展320億

　　2月28日，中國央行公告稱，為提高銀行永續債的市場流動性，支持銀行發行永續債補充資本，2020年2月28日（周五）中國人民銀行將開展2020年第二期央行票據互換（CBS）操作。本期操作量為50億元，期限3個月，面向公開市場業務一級交易商進行固定費率數量招標，費率為0.10%。

　　這是本年度央行第二次開展CBS操作，此前的1月20日，央行以固定費率數量招標方式開展了2020年第一期60億央行票據互換（CBS）操作。

　　央行票據互換工具（CBS）是為提高銀行永續債的流動性，由中國人民銀行決定創設的工具，公開市場業務一級交易商可以使用持有的合格銀行發行的永續債從人民銀行換入央行票據。

　　央行數據顯示，2019年中國人民銀行累計開展了7次共計320 億元CBS 操作，換入債券既有國有大行、股份制銀行發行的永續債，也有城商行發行的永續債。

　　“中國人民銀行在銀行永續債發行之初及時創設CBS 工具并連續開展操作，對于提升銀行永續債的流動性發揮了積極作用。”央行四季度貨幣政策報告稱。

　　從中國央行資產負債表看，央票計入負債端“債券發行”一欄，且央票構成該科目的絕大部分。Wind數據顯示，央票規模在2008年達到4.7萬億的峰值，此后隨著央票發行減少及陸續到期，“債券發行”規模在2017年6月歸零。不過隨著央行票據互換以及離岸央票的推出，“債券發行”規模再次上升，2019年末達到1020億的規模。

　　“現在央票和此前的使用場景不一樣。此前主要在外匯占款過多的背景下回收流動性，但現在外匯占款增量為零甚至為負，央票不再以回收流動性的功能為主。目前主要在離岸發央票穩匯率以及設立央行票據互換（CBS）為商業銀行永續債發行提供流動性支持。”中信證券(600030,股吧)固定收益首席研究員明明表示。