央行多路調控資金面持續寬松 傳導到中小微企業還需時日

　　2月27日，在國新辦就支持中小微企業發展和加大對個體工商戶扶持力度有關情況舉行發布會上，央行副行長劉國強表示，為應對新冠肺炎疫情對經濟影響，人民銀行近期主要從保持流動性合理充裕、運用再貸款等結構性貨幣政策工具、分類引導各類銀行發放優惠利率貸款這三個方面，加大對企業的支持力度。

　　央行在2月26日召開的電視電話會議上也提出，要在前期已經設立3000億元疫情防控專項再貸款的基礎上，增加再貸款再貼現專用額度5000億元，同時，下調支農、支小再貸款利率0.25個百分點至2.5%。

　　此外，據劉國強介紹，人民銀行設立3000億元的低成本專項再貸款，到2月25日，已有1008家重點保供的企業獲得了貸款。財政貼息以后，這些貸款的實際利率是1.28%，低于國務院規定的不高于1.6%的要求。

　　7天、14天資金價格現倒掛

　　在銀行間貨幣市場方面，流動性一直十分充裕，Shibor利率和質押式回購利率都持續走低，并出現7天利率和14天利率倒掛的現象。

　　2月27日，7天Shibor報2.1920%，而14天Shibor則報2.0860%；隔夜質押式逆回購加權利率僅1.32%左右，比2月初期下降近1個百分點；具有標志性意義的7天質押式逆回購利率DR007也保持低位，僅為2.1%。此外，14天、21天、一個月質押式逆回購利率均低于DR007。

　　“7天質押式逆回購利率高于中長期逆回購利率，主要是因為現在借7天是為滿足跨月資金的需要。而市場對于貨幣利率的預期是寬松的，因此中長期利率反而會更低。”珠三角地區某股份行資金交易經理告訴21世紀經濟報道記者，“此外，近期財政投放力度較大，央行也投放了大量再貸款，而再貸款的乘數效高于公開市場操作，因此即使近期央行回收了上萬億流動性，貨幣市場依然十分寬松。”

　　“當前及今后一段時期金融政策的重點是支持中小微企業，降低其融資成本。可以看到目前國務院鼓勵對符合條件、流動性遇到困難的中小微企業、個體工商戶貸款本金，給予臨時性延期償還安排，付息可延期到6月30日，免收罰息；央行通過增加再貸款、再貼現并下調支農、支小再貸款利率，直接增加中小銀行低成本資金來源，提高中小銀行對中小微企業的信貸投放能力。”民生銀行(600016,股吧)首席研究員溫彬表示。

　　貨幣政策傳導效果觀察還需時日

　　21世紀經濟報道記者采訪多位銀行、企業人士了解到，疫情發生后，金融監管部門維護市場流動性等一系列舉措有利于支持企業平穩運營，支援疫情防控。

　　但另一方面，雖然專項再貸款發放落地迅速，企業取得專項再貸款的成本也十分低廉，但可以取得專項再貸款企業的數量有限，目前僅1000多家。而對于數量更為廣大的中小微企業，一是支持中小微企業的金融政策在各地落實的進度不盡相同，二是企業剛開始復工復產，還需要一定時間才可以觀察到金融信貸支持效果究竟如何。

　　多位銀行從業者告訴21世紀經濟報道記者，央行維護市場流動性水平合理充裕，就基層銀行感受而言，最大的改變就是目前信貸基本不考慮信貸額度的限制的，只要是通過了風險評估的客戶合理需求，基本銀行都可以滿足，隨來隨貸。

　　山東省某毛紡織企業負責人則告訴21世紀經濟報道記者，目前企業感受最直接的支持政策是失業保險減半征收和可以緩交社保，關于金融信貸支持政策等方面，雖然都在講，但還沒有看到實際落地。

　　“我看到現在都在說要支持受疫情影響的中小微企業，降低企業信貸融資成本。從我們自身來看，還是受到了疫情沖擊，到現在也沒有全員復工，訂單也有一定影響。目前，我們總有貸款3800多萬，在國有大型銀行的融資是基準上浮20%左右，地方銀行融資成本是基準上浮50%，全部為不動產抵押貸款，我們也詢問了銀行是否可以降低貸款利率或提供一些信用貸款，不過當地銀行告知企業還需要上級銀行發布具體實施方案。”上述負責人表示。

　　廣東某國有銀行支行行長則表示，當地二級分行已經在權限范圍內，盡可能降低了對普惠型小微企業的貸款。“過年前500萬以下抵押貸款利率大多是基準利率上浮10%，現在則是參考LPR，最新一年期貸款LPR為4.05%，我們目前發放的貸款利率平均來看比去年下降了80個BP。”

　　上述支行行長還表示，“但這個價格是二級分行可以下調的最高權限了，如果還要進一步下調利率或者免收部分貸款利息，則需要總行發文，目前暫時還未接到相關通知。”

　　不過，該支行行長也透露，目前因為整體宏觀經濟不景氣，當地絕大多數經營政策的民營企業都選擇了防守策略，即減少投資，穩健經營，而這也意味著小微民營企業貸款需求的減少。“實際上目前當地融資難的問題基本已經解決了，只要是經營正常的企業，合理地以周轉、投資等經營為目的的信貸需求都可以得到基本滿足，但一方面疫情前當地行業就已經在調整了，中小企業的生產投資需求并不強；另一方面目前工業企業剛開始逐步復工，部分商貿企業受疫情打擊較大，可能會出現流動性短缺問題，企業的資金需求預計會在三月慢慢釋放。”