寧波銀行嘗鮮再融資新規 36家上市銀行僅9家未破凈

　　隨著監管發布再融資新規，體量龐大的銀行也開始嘗鮮。

　　2月18日，14家上市公司修訂再融資方案，寧波銀行(002142,股吧)第四次修訂非公開發行（定增）方案，成為銀行再融資第一單，募資金額不超過80億元。

　　根據銀保監會數據，商業銀行2019年的資本充足率，僅核心一級資本充足率較上年末下降了10BP，其余二者在永續債開閘、二級債等因素影響下有所反彈。

　　補充核心一級資本的主要方式包括IPO、定增配股和發行可轉債。2019年新增8家上市銀行，定增補充資本僅華夏銀行(600015,股吧)一例。

　　寧波銀行首嘗再融資新規

　　2月18日晚，寧波銀行（002142.SZ）公告，根據再融資新規，調整非公開發行A股股票方案。發行對象為包括新加坡華僑銀行在內的不超過35名特定對象；定價方式調整為不低于定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的80%；鎖定期調整為6個月。其中，華僑銀行承諾認購非公開發行A股股票數量的20%，認購股份五年內不得轉讓。

　　寧波銀行此次非公開發行股份總數不超過4.164億股，募集資金總額不超過80億元，扣除相關發行費用后將全部用于補充公司核心一級資本。

　　2月14日，證監會調整上市公司再融資制度部分條款，擬發行的股份數量占發行前總股本的上限由20%放寬至30%；發行價格由不得低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的9折改為8折；將鎖定期由36個月和12個月分別縮短至18個月和6個月，且不適用減持規則的相關限制；將主板（中小板）、創業板非公開發行股票發行對象數量由分別不超過10名和5名，統一調整為不超過35名。

　　中金公司發布報告指出，2017-2018年后，再融資政策收緊，定增重組市場趨向低迷，2019年定增規模僅為0.6萬億元，相較2015年1.4萬億元的高峰期規模下降近6成。預計隨著A股再融資政策的進一步完善，未來A股市場的再融資規模有望回升。

　　按相關規定，定向增發可補充核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率；優先股可補充一級資本充足率和資本充足率；次級債、二級債和可轉債可補充資本充足率。

　　“銀行需要補充資本，真正問題在于，銀行板塊跌破凈資產的個股超過2/3，基本封鎖了銀行通過定增補充核心一級資本的可能性。”一位券商銀行業分析師直言。不過，之前對定價基準日的再融資規定使得定價鎖定較為困難，現在定價基準日可設定為非公開發行股票的董事會決議公告日、股東大會決議公告日或發行期首日。

　　不過，A股36家上市銀行中，以2月19日的數據，只有9家市凈率（PB）超過1。正在嘗試定增的寧波銀行估值最高，PB為1.79倍，其次是招商銀行(600036,股吧)1.47倍。平安銀行(000001,股吧)PB為1.08倍，其余PB大約為1的多是城商行和農商行。剛剛上市的郵儲銀行PB跌至0.97倍；四大行中，建行、工行僅為0.80-0.81倍；最低的是交通銀行、民生銀行(600016,股吧)、華夏銀行，PB分別為0.58倍、0.58倍、0.54倍，股價和每股凈資產相比接近“腰斬”。

　　核心一級資本充足率下滑

　　當前，各家銀行補充核心一級資本充足率的迫切性較高。

　　截至2019年9月末，7家銀行核心一級資本充足率低于9%，其中杭州銀行、鄭州銀行、青島銀行(002948,股吧)分別為8.09%、8.38%、8.49%，接近核心一級資本充足率7.5%的最低監管標準。

　　根據銀保監會數據，2019年末，商業銀行核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率分別為10.92%、11.95%和14.64%，環比三季度末分別上升7BP、11BP和10BP；但同比上一年末，核心一級資本充足率下降10BP，后兩者增加37BP、44BP。

　　2019年銀行共發行永續債5696億元，資本充足度上升明顯；城商行、農商行受資本融資渠道稀缺的限制，資本充足度有所下滑。

　　國家金融與發展實驗室副主任曾剛表示，理論上，再融資新規也應該包括銀行業定增在內，未來應該有一定的發展空間。股價還不錯的銀行可能會有動力再融資。此外，也取決于銀行核心一級資本的短缺程度。

　　2019年銀行轉債繼續擴容，4家銀行融資規模1360億元，創歷史新高。已發行的11只可轉債中，寧行轉債、常熟轉債、平銀轉債已轉股退市，其余仍在存續期間；轉債的二級交易活躍度尚可，金融機構傾向于配置銀行轉債作為底倉；其中，股份行可轉債的交易活躍度遠高于城商行和農商行。