36只銀行股全線下跌：5只跌停，疫情對(duì)城商行、農(nóng)商行影響最大

　　2月3日開市，金融股開盤后遭遇重挫。

　　截至2月3日10:30，全部36只銀行股跌幅均超過(guò)4%，5只銀行股跌停，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)銀行指數(shù)下跌6.58%。跌幅較大的均為城商行和農(nóng)商行。

　　其中，蘇農(nóng)銀行(603323,股吧)、西安銀行(600928,股吧)、紫金銀行(601860,股吧)、渝農(nóng)商行、青農(nóng)商行(002958,股吧)5只銀行股跌停。鄭州銀行、張家港行(002839,股吧)、青島銀行(002948,股吧)、常熟銀行(601128,股吧)、蘇州銀行(002966,股吧)、江陰銀行(002807,股吧)、無(wú)錫銀行(600908,股吧)跌幅也在9%以上。無(wú)錫銀行、江陰銀行、長(zhǎng)沙銀行(601577,股吧)、江蘇銀行、貴陽(yáng)銀行(601997,股吧)跌幅也在8%以上。上海銀行、成都銀行、南京銀行(601009,股吧)跌幅在7%以上。

　　股份制銀行中，剛剛回A上市的浙商銀行股價(jià)下跌9.43%至4.13元。平安銀行(000001,股吧)股價(jià)跌幅也超8%。興業(yè)銀行(601166,股吧)、浦發(fā)銀行(600000,股吧)、民生銀行(600016,股吧)、中信銀行(601998,股吧)、華夏銀行(600015,股吧)、光大銀行(601818,股吧)跌幅均在7%以上。

　　六大國(guó)有銀行、招行和兩家城商行跌幅最低。剛剛完成A股上市的郵儲(chǔ)銀行跌破凈值，股價(jià)下跌5.64%至5.35元，市凈率0.94倍。中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行和招商銀行(600036,股吧)跌幅最低，在4%-5%之間。

　　當(dāng)日上午，央行宣布金融市場(chǎng)“降息”，7天期和14天期逆回購(gòu)利率下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。金融市場(chǎng)“降息”將降低銀行負(fù)債端成本，有利于穩(wěn)定息差，并最終傳導(dǎo)至資產(chǎn)端，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。

　　2月3日，央行公告，為對(duì)沖公開市場(chǎng)逆回購(gòu)到期和金融市場(chǎng)資金集中到期等因素的影響，維護(hù)疫情防控特殊時(shí)期銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行以利率招標(biāo)方式開展了12000億元逆回購(gòu)操作。

　　其中，7天期逆回購(gòu)9000億元，中標(biāo)利率2.40%，較上一次12月19日公開市場(chǎng)操作下降了0.1個(gè)百分點(diǎn)；14天期逆回購(gòu)3000億元，中標(biāo)利率2.55%，較上一次1月22日下降了0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　央行表示，將繼續(xù)密切關(guān)注疫情防控特殊時(shí)期市場(chǎng)流動(dòng)性情況，確保流動(dòng)性充足供應(yīng)。

　　根據(jù)各銀行公布的2019年業(yè)績(jī)，已有16家凈利潤(rùn)增速達(dá)兩位數(shù)。

　　2月2日，張家港行公告2019年度業(yè)績(jī)快報(bào)，公司總資產(chǎn)1232.14億元，比年初增長(zhǎng)8.61%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)9.52億元，比上年同期上升14.01%；基本每股收益0.53元，比上年同期上升15.22%；不良貸款率1.37%，比年初下降0.10個(gè)百分點(diǎn)。

　　此外，江蘇銀行、長(zhǎng)沙銀行、蘇州銀行及光大銀行的凈利潤(rùn)也超過(guò)20%。歸母凈利潤(rùn)增速最快的為招商銀行，歸母凈利潤(rùn)同比增15.28%。從不良率指標(biāo)來(lái)看，18家銀行中僅4家上升。不良率最低的是常熟銀行不到1%。不良率下降最多的銀行為江陰銀行，下降了0.32個(gè)百分點(diǎn)。

　　“疫情影響宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)運(yùn)行，對(duì)銀行業(yè)資產(chǎn)端收益率（息差）和資產(chǎn)質(zhì)量形成壓力，從而對(duì)銀行業(yè)業(yè)績(jī)形成負(fù)面影響。”廣發(fā)證券(000776,股吧)銀行業(yè)首席分析師倪軍認(rèn)為，預(yù)計(jì)短期內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)逆周期訴求占主導(dǎo)，同時(shí)考慮到穩(wěn)杠桿和抗通脹的訴求，后續(xù)貨幣政策可能更多偏向引導(dǎo)利率下行，而貨幣信用量的增長(zhǎng)可能維持中性水平。

　　根據(jù)其測(cè)算，若全年名義GDP增速受沖擊1個(gè)百分點(diǎn)，銀行業(yè)資產(chǎn)端收益率下行約28BP，假設(shè)政策放松能通過(guò)銀行負(fù)債端降成本的方式對(duì)沖掉一半的負(fù)面影響，A股上市銀行營(yíng)收增速下降約7個(gè)百分點(diǎn)，考慮到撥備回補(bǔ)和成本控制，預(yù)計(jì)利潤(rùn)增速下降約5個(gè)百分點(diǎn)，不同類型和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)銀行受到的影響有所不同。就行業(yè)內(nèi)部而言，不同區(qū)域、行業(yè)受到疫情沖擊有所不同，從而對(duì)不同銀行產(chǎn)生的影響存在差異。大致來(lái)看，預(yù)計(jì)中部區(qū)域、餐飲旅游服務(wù)、批發(fā)零售、小微等業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)暴露較大的銀行受到的沖擊相對(duì)較大。具體沖擊程度需要看各類業(yè)務(wù)資產(chǎn)占比和疫情持續(xù)時(shí)間。

　　但是，從板塊行情而言，銀行業(yè)業(yè)績(jī)受到的影響源自宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊，應(yīng)處于各個(gè)行業(yè)平均水平。但銀行業(yè)整體估值相對(duì)于其他行業(yè)較低，且受到的影響相對(duì)間接和滯后，具有防御屬性。其中低估值國(guó)有大行經(jīng)營(yíng)相對(duì)穩(wěn)健，資產(chǎn)分布相對(duì)均勻，預(yù)計(jì)受疫情沖擊壓力較小，在疫情情緒發(fā)酵期預(yù)計(jì)有相對(duì)收益。