晉商銀行上市半年股價下跌60%，中小銀行港股遇冷

　　隨著2018年市場回暖，上市銀行2019年度業(yè)績快報陸續(xù)“報喜”。截至目前，11家銀行凈利潤增幅超過10%。不過，一些中小上市銀行的日子可能并不好過，在股價上已有所反應。

　　以2019年7月18日上市的晉商銀行（02558.HK）為例，3.82港元/股的發(fā)行價，截至2020年1月21日，收于1.54港元，不到半年時間下跌1.62港元/股，跌幅高達60%。

　　據第一財經記者統(tǒng)計，截至2020年1月21日，港股上市的近30家內地銀行中，有三分之二的銀行股價跌破發(fā)行價，其中還有不少銀行跌幅超過50%，包括天津銀行、九臺農商銀行、甘肅銀行、中原銀行等。

　　股價對折的銀行股還有哪些

　　晉商銀行在港上市僅半年，股價已下跌60%，這在港股上市銀行中尚不多見。

　　半年報顯示，截至2019年6月30日，晉商銀行不良公司貸款主要來自制造業(yè)及批發(fā)和零售業(yè)。截至2018年12月31日及2019年6月30日，制造業(yè)公司貸款的不良率分別為2.60%、2.83%，來自制造業(yè)借款人的不良公司貸款分別占不良公司貸款總額的35.6%及37.8%。向制造業(yè)借款人發(fā)放的公司貸款的不良貸款率上升，主要原因是某一公司客戶經營未能得到改善、還款能力減弱，導致其5000萬元貸款劃入不良。

　　而晉商銀行的不良貸款率亦由2018年12月31日的2.20%上升至2019年6月30日的2.36%，不良公司貸款余額增長3.1%，“不良公司貸款上升主要是由于中國經濟轉型及結構調整，若干客戶出現經營困難及還款能力減弱�！睍x商銀行公告顯示。

　　同期，晉商銀行個人貸款的不良貸款余額及不良率實現“雙降”，但個人消費貸款不良率從截至2018年12月31日的2.67%，上升至2019年6月30日的4.22%，主要因為個人消費貸款的整體規(guī)模減少；個人經營貸款不良率則從2018年12月31日的9.92%下降至2019年6月30日的4.81%，主要由于符合核銷處置條件的個人經營性貸款規(guī)模以及個人經營性貸款的整體規(guī)模增加，不良率因此出現較為明顯的下降。

　　凈息差是評價商業(yè)銀行生息資產收益能力和資產負債管理能力的重要指標，近幾年，隨著利率市場化的實質推進、金融供給側改革的深入，上市銀行凈息差面臨壓力。2017年末，晉商銀行凈息差超過2%，2018年末為1.77%，到了2019年上半年，該行凈息差為1.45%。

　　在港上市的銀行中，股價跌幅超過50%的不只晉商銀行，截至1月21日收盤，天津銀行股價3.34港元，而發(fā)行價為7.39港元；九臺農商銀行目前股價2.88港元，發(fā)行價4.56港元；甘肅銀行21日收于1.32港元/股，發(fā)行價2.69港元；中原銀行每股發(fā)行價2.45港元，21日收于1.18港元/股。

　　除此，還有不少銀行股價跌幅接近50%，包括錦州銀行發(fā)行價4.66港元，停牌前股價收于2.43港元/股；哈爾濱銀行發(fā)行價2.9港元，21日收于1.52港元/股。

　　銀行經營業(yè)績分化

　　內外不確定環(huán)境下，經濟下行，銀行業(yè)經營業(yè)績出現分化。2019年半年報顯示，甘肅銀行實現營業(yè)收入38.58億元，同比下降12.4%，凈利息收入28.72億元，同比下降21.5%，實現凈利潤5.18億元，同比下降76.6%。“營業(yè)收入同比下降的主要原因是市場競爭加劇，資金成本上升所致；凈利潤同比下降主要是因為資產質量下遷，加大計提信用減值損失�！备拭C銀行公告稱。

　　哈爾濱銀行2019年中期業(yè)績顯示，上半年實現營業(yè)收入74.25億元，較去年同期增長8.87億元，增幅13.56%；實現凈利潤22.089億元，同比下降3.991億元。“主要由于哈爾濱銀行加大不良貸款處置力度和撥備計提力度，不良貸款核銷金額及撥備計提均有增加，從而資產減值損失同比增加。”哈爾濱銀行公告稱。

　　當前，能不能買銀行股？國家金融與發(fā)展實驗室特聘研究員董希淼對第一財經記者表示，我國銀行業(yè)總體上發(fā)展穩(wěn)健，風險抵補能力強，未來可期。從投資的角度看，一般而言銀行股低估值、高分紅，是不錯的選擇。但上市銀行分化加劇，近年來資產負債規(guī)模超常規(guī)增長，“彎道超車”往往犧牲了穩(wěn)健性，這樣的銀行需要謹慎對待，對于喜歡蹭熱點的銀行，投資者也需要小心規(guī)避。

　　“應結合銀行業(yè)短期經營周期、所處的歷史階段、銀行發(fā)展的核心邏輯理解和投資銀行股。銀行未來的分化可能越來越大，對銀行股的估值應適當弱化對短期經營周期的關注。”一位市場分析人士稱。