郵儲銀行投資價值首發(fā)凸顯：6家戰(zhàn)配基金頂格申配 投資者認(rèn)購踴躍

　　郵儲銀行A股IPO進(jìn)展順利。12月1日，中國郵政儲蓄銀行(下稱郵儲銀行）在上海證券交易所發(fā)布《網(wǎng)下初步配售結(jié)果及網(wǎng)上中簽結(jié)果公告》，郵儲銀行此次A股IPO戰(zhàn)略配售對象共包括8家戰(zhàn)略投資者，合計認(rèn)購股數(shù)約占“綠鞋”行使前發(fā)行總量的40%，占比高且均有12個月鎖定期。

　　長線專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者最終獲配量占網(wǎng)下發(fā)行總量的比例高達(dá)87%，體現(xiàn)了機(jī)構(gòu)投資者對郵儲銀行的堅定信心。此外，郵儲銀行11月28日發(fā)布的公告顯示，A股IPO網(wǎng)上有效申購戶數(shù)888.2萬戶，整體認(rèn)購規(guī)模約1.3萬億元，投資者參與認(rèn)購十分踴躍。投資者用實際行動對郵儲銀行的投資價值進(jìn)行肯定。

　　獲六家戰(zhàn)配基金悉數(shù)認(rèn)購并頂格申配

　　據(jù)了解，郵儲銀行本次發(fā)行價格為5.50元/股，發(fā)行規(guī)模不超過51.72億股，不超過發(fā)行后總股本的 6.00%（超額配售選擇權(quán)行使前），全部為公開發(fā)行新股，不設(shè)老股轉(zhuǎn)讓。

　　值得一提的是，郵儲銀行A股IPO的最大亮點是授予聯(lián)席主承銷商超額配售選擇權(quán)（或稱“綠鞋”），若“綠鞋”全額行使，則發(fā)行總股數(shù)將擴(kuò)大至約59.48億股，約占發(fā)行后總股本的比例為6.84%。

　　值得關(guān)注的是，郵儲銀行此次A股IPO戰(zhàn)略配售的8家戰(zhàn)略投資者包括市場上全部6家戰(zhàn)略配售基金，即華夏基金、嘉實基金(博客,微博)、匯添富基金、易方達(dá)基金、招商基金及南方基金。以上戰(zhàn)略配售基金的主要投資方向為A股IPO戰(zhàn)略配售，非常注重投資標(biāo)的的長期投資價值。

　　本次郵儲銀行A股IPO戰(zhàn)略配售是這6家基金首次悉數(shù)到場且均頂格申購，體現(xiàn)出機(jī)構(gòu)投資者對于郵儲銀行投資價值的高度認(rèn)可。另外兩家戰(zhàn)略投資者分別為全國社保基金一一三組合及中央企業(yè)貧困地區(qū)產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司。

　　社保基金組合的資金來源為中央財政預(yù)算撥款、國有資本劃轉(zhuǎn)及基金投資收益等。中央企業(yè)貧困地區(qū)產(chǎn)業(yè)投資基金由國務(wù)院國資委牽頭、財政部參與發(fā)起、多家中央企業(yè)參與出資，投資于貧困地區(qū)資源開發(fā)利用、產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)、新型城鎮(zhèn)化發(fā)展等。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，央企基金參與郵儲銀行A股IPO，一方面體現(xiàn)出對郵儲銀行在“三農(nóng)”領(lǐng)域?qū)嵙Φ恼J(rèn)可，未來雙方可發(fā)揮各自優(yōu)勢、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，依托郵儲銀行遍布全國、深度下沉的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，在國家鄉(xiāng)村振興、城鎮(zhèn)化過程中發(fā)揮更大作用；另一方面，作為一家市場化運(yùn)作的投資基金，央企基金同樣看好郵儲銀行的增長潛力，期望獲取穩(wěn)定增長的投資收益。

　　多管齊下?lián)纹鸸蓛r“穩(wěn)定器”

　　在11月27日下午舉行的網(wǎng)上路演會上，郵儲銀行董事長張金良透露，郵儲銀行A股上市設(shè)置了“綠鞋”機(jī)制。

　　這是A股近十年首單引入“綠鞋”機(jī)制。在A股歷史上，僅有工行、農(nóng)行、光大等三單在發(fā)行過程中為了應(yīng)對市場波動，引入“綠鞋”，這三家發(fā)行人在“綠鞋”行使期內(nèi)股價均表現(xiàn)良好，平均股價漲幅超過10%。在這之后A股歷史上已經(jīng)近十年未再有“綠鞋”安排。

　　何為“綠鞋”機(jī)制？“‘綠鞋’機(jī)制是后市價格穩(wěn)定的有效支撐手段。新股上市后30天的后市穩(wěn)定期內(nèi)，如股價因市場波動出現(xiàn)低于發(fā)行價的情況，承銷商將從市場上買入股票，穩(wěn)定二級市場價格。”此次發(fā)行的聯(lián)席主承銷商中國國際金融股份有限公司的董事總經(jīng)理黃朝暉稱。

　　問及“綠鞋”機(jī)制的觸發(fā)條件，本次發(fā)行聯(lián)席主承銷商中郵證券副總經(jīng)理于曉軍表示，“郵儲銀行新股發(fā)行后30天之內(nèi)，如果股價出現(xiàn)低于發(fā)行價的情況，將有43億元的‘綠鞋’資金入場穩(wěn)定價格，為投資者提供相應(yīng)的保護(hù)�！�

　　除了“綠鞋”機(jī)制外，張金良介紹，郵儲銀行還采取了引入戰(zhàn)略配售機(jī)制、設(shè)置不同鎖定期、做出穩(wěn)定股價承諾等多項措施，作為后市穩(wěn)定的有效支撐手段。

　　據(jù)了解，郵儲銀行此次A股發(fā)行，戰(zhàn)略配售數(shù)量約占發(fā)行總量的40%，且戰(zhàn)略投資者皆為有意愿長期持股的、資金雄厚的投資者，有助保持長期股價穩(wěn)定，起到壓艙石作用。

　　與此同時，本次發(fā)行設(shè)置了不同鎖定期。戰(zhàn)略配售獲配股票鎖定期不低于12個月，是后市表現(xiàn)穩(wěn)定的重要支撐。網(wǎng)下發(fā)行也安排了鎖定期，70%的網(wǎng)下配售股份的鎖定期為6個月。行使“綠鞋”后，發(fā)行總量中有近45%實現(xiàn)分期鎖定，可有效平抑市場波動。

　　未來發(fā)展?jié)摿φ蔑@投資價值

　　眾所周知，零售業(yè)務(wù)是郵儲銀行的主打“名片”。截至2019年6月末，郵儲銀行共有39,680個營業(yè)網(wǎng)點，營業(yè)網(wǎng)點覆蓋中國99%的縣（市）。

　　事實上，郵儲銀行的投資價值不止于此。

　　近年來，郵儲銀行發(fā)展速度較快，呈現(xiàn)出巨大的成長潛力。據(jù)招股書披露，2016年至2018年度，郵儲銀行凈利潤年均復(fù)合增長率達(dá)到14.76%，2019年度三季度凈利潤增速同比達(dá)到16.33%（國際財務(wù)報告準(zhǔn)則），預(yù)計全年凈利潤增速將達(dá)到16%至18%。

　　除了堅持零售銀行定位，郵儲銀行堅持科技賦能，引領(lǐng)全行轉(zhuǎn)型。積極推動科技創(chuàng)新能力提升，深化云計算、區(qū)塊鏈、人工智能等新技術(shù)的研究與應(yīng)用。

　　截至2019年6月末，郵儲銀行渠道管理平臺、網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行、自助銀行、移動展業(yè)、POS業(yè)務(wù)、國際支付等42個系統(tǒng)已完成了私有云平臺部署。電子銀行客戶數(shù)在今年7月突破3億戶。郵儲銀行表示，將持續(xù)加大科技投入，加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

　　各家機(jī)構(gòu)紛紛看好郵儲銀行未來發(fā)展。中泰證券認(rèn)為，郵儲銀行為全國營業(yè)網(wǎng)點數(shù)最多、 覆蓋面最廣的大型零售商業(yè)銀行。零售特色鮮明，負(fù)債端有較深的護(hù)城河，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異，盈利能力逐步提升，是具有差異化特色的國有大行�？傮w看，郵儲銀行估值的安全邊際高，看好郵儲銀行未來的穩(wěn)健、持續(xù)的收益。

　　國盛證券分析稱：“郵儲銀行擁有扎實的網(wǎng)點、存款、客戶基礎(chǔ)，且在國有大行中‘成長性’較好，展望未來，利用獨一無二的郵銀合作體系，其資產(chǎn)業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)空間較大�！�

　　（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議）