丁爽：央行小幅降息不會對人民幣匯率造成很大壓力

新浪財經訊 11月29日消息，2019中國金融年度論壇暨金融市場峰會于2019年11月29-30日在北京舉行，論壇會期兩天。峰會主題為“全球經濟預測與金融市場展望”。渣打銀行董事總經理，北亞和中國區首席經濟學家丁爽出席并發表演講。

丁爽表示，央行小幅降息并沒有實質性的縮減美債收益率和人民幣國債收益率的議價，對人民幣匯率不會造成非常大的壓力。

以下為部分演講內容：

丁爽：短期人民幣的匯率，我一般是從三個方面來看這個問題。一個是政策意向，一個是基本面，一個是人民銀行的管控能力。

人民幣國際化取得了長足的進步，但是匯改之后有一定的挫折。經常賬戶的順差會出現趨勢性的下降，包括長期的原因，但是國際收支短期內還是相對比較平衡的，主要有一些資本流入的支撐。短期人民幣決定的三個因素，中長期來說人口老齡化和儲蓄率，這是對匯率有影響的，更會推動貶值。勞動生產率是個問號，這取決于中國的改革開放，是不是能使勞動生產率增長快于合作伙伴，保障體系也體現在儲蓄率，保障越好儲蓄一般就越小。2020年以后宏觀政策取向和產出缺口，是不是會回歸到比較中性的政策，如果是這樣的趨勢，會對中國的經常賬戶提供支撐，同時也會對匯率提供支撐，最后是人民幣國際化的程度，是不是能從外匯儲備比重升到4%、5%的水平，和日元、英鎊處在相同的水平，如果能在3—5年時間達到這個水平，這也是對人民幣匯率的支撐。

嘉賓：想問一下丁首席央行時隔兩年之后降低了政策利率，您覺得央行降息對人民幣匯率會不會有壓力？下一步央行會不會進一步降低政策利率？

丁爽：我們先看一下降利息降了多少，降了五個點，如果降五次的話相當于美聯儲降息一次。而且對國債收益率的傳導，對平均貸款利率的傳導，現在看來并沒有形成更大的傳導，應該說是小幅的降息，這方面并沒有實質性的縮減美債收益率和人民幣國債收益率的議價，所以我總體覺得小幅度的降息不應該造成非常大的壓力，而且在做決策的時候也應該考慮到了這方面的因素。