不懼破發 浙商銀行認購倍數達145.34倍

　　雖然渝農商行上市即告破發，但是仍然沒有擋住投資者對銀行股打新的熱情，浙商銀行11月14日晚間公告稱，根據上海證券交易所提供的數據，此次網上發行有效申購戶數為10966105戶，有效申購股數為270446547000股，網上發行初步中簽率為0.28286551%。

　　浙商銀行表示，根據《浙商銀行股份有限公司首次公開發行股票發行公告》公布的回撥機制，由于網上投資者初步有效申購倍數為353.52倍，超過150倍，發行人和聯席主承銷商決定啟動回撥機制，將109581.10萬股股票由網下回撥至網上。回撥機制啟動后，網下發行最終發行股票數量為68918.90萬股，其中網下無鎖定期部分最終發行股票數量為20675.67萬股，網下有鎖定期部分最終發行股票數量為48243.23萬股。網上發行最終發行股票數量為186081.10萬股。回撥后網上發行最終發行股票數量與網下無鎖定期部分最終發行股票數量的比例約為90%：10%。回撥后此次網上發行最終中簽率為0.68805131%，有效申購倍數為145.34倍。

　　此前渝農商行上市十個交易日即告破發，對即將登陸A股的兩家銀行——郵儲銀行和浙商銀行造成一定壓力。由于兩家的估值高于行業平均，均被推遲IPO，上市之后也存在破發可能。

　　浙商銀行前身是成立于1993年的浙江商業銀行，2004年由浙江商業銀行重組、更名并變更公司形式為浙商銀行股份有限公司，2016年在港交所上市，成為第 9 家上市的全國性股份制商業銀行。公司業務集中于華東地區，長三角地區貸款投放占比達55.07%。截至2019年6月30日，本行管轄59家分行（其中一級分行25家）、1家分行級專營機構及190家支行，覆蓋全國17個省（直轄市）及香港的250家營業分支機構。資產和業務規模方面，截至2019年6月30日，總資產達17,372.69億元，在股份行中排第9位。

　　中泰證券研究所的研報顯示：浙商銀行業績增速高于股份行平均。2017年是公司業績低點，18年是利潤低點，隨后業績和利潤均有改善。主要是2017年受行業監管的影響公司開始主動調結構，對于高收益非標資產有較大幅度的壓降。隨后受結構調整和低基數影響，業績增速逐步改善今年上半年營收、PPOP（(Pre-Provision Operating Profit 撥備前利潤）、凈利潤同比增速分別為21%、26.8%、16.1%。橫向比較看，公司整體業績增速是要好于股份行平均的，即使是在2017年的業績低點，其增速水平仍要高于股份行平均增速水平。資產質量總體穩定，綜合看股份行中僅次于招商銀行(600036,股吧)；不良率有一定上行趨勢，關注后續不良壓力。近三年不良率有所攀升，但總體不良率優于股份行平均，僅次于招商銀行。不良凈生成比例在17-18下降，但上半年有一定回升至0.89%，但總體仍處于股份行較好水平，僅次于招商銀行。公司關注類貸款占比2017年至今年上半年有小幅攀升，不良壓力加大但整體上始終處于可比同業較優水平。第三風險抵補能力在可比銀行中處于較優水平。浙商銀行撥備覆蓋率、撥貸比水平在可比銀行中均處于較優水平，上半年撥備覆蓋率為240%，撥貸比3.3%，僅次于招商銀行。第四公司表外資產（表外理財+銀行承兌匯票）為上市銀行中最高，關注其表外業務風險。核心一級資本充足率在股份行中較弱，A股上市后有望得到進一步補充。公司上半年核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為8.52%、9.89%、13.32%，在可比同業中資本補充能力較弱。從趨勢來看，公司近三年來資本充足率保持穩步上升，具有一定內生增長動力，A股上市后資本水平有望進一步提高。

　　今年以來已有6家銀行登陸A股，分別為紫金銀行(601860,股吧)、青島銀行(002948,股吧)、西安銀行(600928,股吧)、青農商行(002958,股吧)、蘇州銀行(002966,股吧)和渝農商行。而除了已過會的郵儲銀行、浙商銀行上市在即外，還有16家銀行目前在排隊上市，即：廈門銀行、重慶銀行、蘭州銀行、紹興瑞豐農商行、廈門農商行、亳州藥都農商行、江蘇海安農商行、江蘇昆山農商行、江蘇大豐農商行、安徽馬鞍山農商行、齊魯銀行、東莞銀行、上海農商行、廣州農商行、廣東南海農商行和廣東順德農商行。　銀行積極謀求上市的主要原因在于急需補充資本金。