摩根大通們的歐美式激進 外資銀行區塊鏈金融應用“內外有別”

此前，高盛、摩根士丹利、摩根大通和桑坦德銀行相繼退出R3聯盟，原因是他們認為這些年R3聯盟并沒能拿出實質性的區塊鏈技術金融應用成果，以及前瞻性的技術研發成就。

銀行區塊鏈布局中外路徑

推進區塊鏈發展，中國迎來了高光時刻。

21世紀經濟報道記者多方了解到，當前外資銀行在中國境內的區塊鏈技術應用，主要集中在跨境貿易融資與供應鏈金融領域，尚未延伸至跨境支付、數字票據、發債等領域。而在境外，他們通過內部孵化，將區塊鏈技術應用在跨境支付、供應鏈金融、發票、數字票據、信用證、征信、汽車債券ABS、加密數字貨幣、發債等領域。

這背后，折射出中國與歐美國家在區塊鏈技術研發應用方面的側重點截然不同。

隨著區塊鏈技術在金融領域應用日益廣泛，越來越多外資大型銀行將它視為引領業務持續快速發展的重要基石之一。

“當前，摩根大通、花旗等華爾街大型銀行在區塊鏈技術研發領域的投入都超過百億美元。”AgainCapitalManagement合伙人JohnKilduff介紹。

據摩根大通近期出臺的內部備忘錄顯示，2016年底它在區塊鏈和機器人技術領域的投額資已高達90億美元。

這筆巨額投入，主要分成兩個層面，一是投資參股各類區塊鏈底層技術與應用場景研發機構，二是通過內部孵化，將區塊鏈技術應用在跨境支付、供應鏈金融、發票、數字票據、信用證、征信、汽車債券ABS、加密數字貨幣、發債等領域。

摩根大通區塊鏈負責人AmberBaldet曾表示，盡管很多區塊鏈金融應用技術短期內不大會見效，但摩根大通更愿將它看成是二三十年后的金融市場各項業務運轉的基礎設施。

相比而言，這些外資銀行在中國境內的區塊鏈應用布局似乎“慢了一拍”。

21世紀經濟報道記者多方了解到，當前外資銀行在境內的區塊鏈技術應用，主要集中在跨境貿易融資與供應鏈金融領域，尚未延伸至跨境支付、數字票據、發債等領域。

這背后，折射出中國與歐美國家在區塊鏈技術研發應用方面的側重截然不同。

當前涵蓋區塊鏈底層技術的主流共識算法、跨鏈、分片等技術開發都由歐美科創公司完成，因此外資銀行在歐美國家更擅長投資底層技術研發機構，先從底層技術解決高并發等區塊鏈性能問題，從而推動各項區塊鏈金融應用迅速實現規模化運營，而中國區塊鏈技術研發主要側重具體場景應用，因此外資銀行則更傾向在中國用區塊鏈技術解決實實在在的金融業務痛點。

摩根大通們的歐美式激進布局

“近年以來，華爾街大型銀行機構儼然成為各類區塊鏈底層技術研發的最大投資方與合作者。”JohnKilduff感慨。

以摩根大通為例，2016年初，摩根大通參與投資數字資產控股公司DigitalAsset（DAH），助力于探索用區塊鏈技術解決大宗商品交易的信息不對稱問題。

同年12月，摩根大通與高盛等銀行機構又聯合戰略投資區塊鏈初創公司Axoni，后者主要協助銀行等機構開發區塊鏈軟件，完善資本市場交易流程。

2017年，摩根大通與加密貨幣公司Zcash合作，借助區塊鏈零知識證明加密協議開發一款可幫助用戶選擇性公開交易信息的軟件，這款軟件的最大好處，是讓用戶在不透露額外信息情況下，可以完成某些私密性交易投資。

同年10月，摩根大通推出了基于區塊鏈開源技術Quorom的IIN（InterbankInformationNetwork）平臺，實現摩根大通與其他銀行的信息交換，解決跨境支付合規問題。目前，摩根大通、加拿大皇家銀行、澳大利亞ANZ銀行、新西蘭銀行等眾多外資銀行參與其中。

去年8月，摩根大通、高盛、富國銀行、花旗集團等金融機構參與區塊鏈創業公司Axoni的3200萬美元B輪融資，后者所研發的區塊鏈AxCore技術，正應用在復雜金融衍生品、高交易量外匯交易等各種金融市場。

通過大量投資參股區塊鏈底層技術研發機構，以及自身區塊鏈技術應用的持續孵化，令摩根大通在區塊鏈技術金融應用領域走在行業前列。近日，摩根大通在自身開發的企業級私有區塊鏈平臺Quorum上，發行1.5億美元存款憑證，實現了區塊鏈技術發債融資。

不過，華爾街銀行在區塊鏈領域的投資研發布局，并非都是一帆風順。

此前，高盛、摩根士丹利、摩根大通和桑坦德銀行相繼退出R3聯盟，原因是他們認為這些年R3聯盟并沒能拿出實質性的區塊鏈技術金融應用成果，以及前瞻性的技術研發成就。

這背后，華爾街銀行機構也注意到，區塊鏈技術在金融領域應用要實現更大范疇的普及，還要克服諸多技術瓶頸，其中最重要的障礙，主要是區塊鏈技術性能能否支持大規模的金融業務，區塊鏈技術如何構建更有效的激勵機制，如何應對潛在的量子攻擊（確保系統運營穩定安全）等。

“這也是摩根大通等華爾街大型銀行必須持續向區塊鏈底層技術研發投入巨額資金的主要原因之一。”AcademySecurities宏觀策略主管PeterTchir分析，其實這些銀行對區塊鏈底層技術與應用場景的投入，也有著很強的目標性，比如他們所投資的很多區塊鏈初創公司，主要通過直接擴大區塊、調整數據結構（將鏈式數據庫改成有向無環圖），完善共識算法等方法，減少需要參與共識的節點數量以提升區塊鏈技術運營效率。此外，華爾街的銀行還會投資一些分片與側鏈跨鏈技術研發公司，以提高區塊鏈運轉速度滿足金融業務規模化的需要。

在他看來，當前華爾街大型銀行在區塊鏈技術金融應用所遇到的另一大挑戰，是能否發行銀行支持的加密數字貨幣。掣肘有兩方面，一是這些加密數字貨幣能有效提高金融業務運作與資金結算效率，二是當地金融監管部門對這類加密數字貨幣發行依然持謹慎態度。

今年，摩根大通決定計劃發行銀行支持的加密貨幣——JPMCoin，引發業界巨大關注，原因是很多銀行認為摩根大通正在“犯錯”。因為早在2015年，花旗銀行曾嘗試使用數字代幣“連接”全球支付。但這家銀行很快發現，全球支付與外匯兌換市場所存在的信用透明度、各國金融監管尺度不一、加密數字貨幣托管安全性等問題，未必是區塊鏈技術能夠完全解決的，最終花旗銀行不得不放棄這項嘗試。

外資行的中國化布局

相比而言，外資大型銀行在中國境內的區塊鏈技術金融應用范疇相當“狹小”。

21世紀經濟報道記者多方了解到，目前外資銀行主要將區塊鏈技術應用在跨境貿易融資、供應鏈金融兩大場景。

這背后，一方面是中國跨境貿易與供應鏈金融領域存在大量信息不對稱問題，導致虛假貿易合同騙貸風險升溫，因此外資銀行需要盡快落實區塊鏈技術解決上述業務痛點，另一方面中國在區塊鏈底層技術研發方面依然較歐美國家有所落后，導致很多基于底層技術變革的金融業務創新一時難以在中國落地。

“不過，由于中國跨境貿易融資與供應鏈金融市場規模足夠大，只要區塊鏈技術能在這兩大場景成功落地，足以給銀行創收不少。”上述外資銀行IT部門負責人指出，盡管前景廣闊，但與之合作的國內區塊鏈技術研發機構仍未解決高并發等區塊鏈性能提升問題，導致整個區塊鏈貿易融資與供應鏈金融平臺無法在很短時間迅速處理大量企業在節點輸入的信息，令相關金融業務難以實現規模化。

目前他所在的外資銀行高層只能轉變策略，先將區塊鏈貿易融資與供應鏈金融的業務流程與后臺操作系統搭建好，等待歐美區塊鏈底層技術研發機構成功解決高并發等性能問題，再將這些外資最新技術引入中國，帶動相關金融業務得以規模化。

“這也許要等待相當長的時間。”

在他看來，當前中國的區塊鏈貿易融資與供應鏈金融應用成效，在歐美國家同樣有很強的用武之地，比如有些外資銀行將區塊鏈分布式賬本技術與電子提單功能相結合，令銀行、貿易雙方與航運公司被連接到一個區塊鏈網絡“共同”處理單證交換與相關信息核對工作，將單證交換核對等工作從4-5天壓縮到一天內完成，大幅提高貿易融資運作效率。