新LPR“滿月”銀行如何定價？緩兩月貸款、浮動利率更劃算

“對公貸款已按照LPR定價，零售貸款因?yàn)橄到y(tǒng)尚未改造完成，還沒按照LPR定價。”一位股份行總行資產(chǎn)負(fù)債部人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示。

時值新LPR定價機(jī)制運(yùn)行月余。此前的8月17日央行進(jìn)行LPR報價機(jī)制改革：改革后LPR以MLF為參考，貸款利率則錨定LPR。8月20日首個新LPR公布，9月20日LPR第二次報價。在此背景下，市場更關(guān)注新LPR機(jī)制下銀行貸款利率如何定價。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪多家銀行人士了解到，自8月20日新LPR執(zhí)行以來，銀行按照“新老劃斷”原則推進(jìn)。住房按揭貸款仍參考基準(zhǔn)利率定價，10月8日后將按LPR定價。新增對公貸款已大部分按照LPR定價，但仍有小部分參照貸款基準(zhǔn)利率。

具體而言，一年期以內(nèi)新發(fā)放貸款采用固定利率模式，但貸款實(shí)際利率與舊利率基本一致，即通過舊利率減去LPR倒推加點(diǎn)數(shù)。這一模式下，貸款利率在合同期限內(nèi)保持不變。

對于一年期以上新發(fā)放貸款采用浮動利率模式，但各家銀行執(zhí)行進(jìn)度不一。前期系統(tǒng)建設(shè)相對完善、LPR應(yīng)用范圍更廣的銀行，已開始參照LPR定價（具體方式為LPR+固定基點(diǎn)，固定基點(diǎn)仍為舊利率減去LPR倒推）；而定價系統(tǒng)尚未建立的銀行，依然按照貸款基準(zhǔn)利率浮動。這一模式下，貸款利率隨LPR而變動。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者還了解到，實(shí)際運(yùn)行中仍有一些問題亟待解決，比如完善銀行內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價機(jī)制（FTP）。

緩兩個月貸款更便宜？

至今，新LPR機(jī)制已運(yùn)行一月。

某國有大行上海分行分管零售的副行長對記者表示，目前發(fā)放的按揭貸款是一兩個月前簽訂的合同，仍按照基準(zhǔn)貸款利率定價。即便10月8日采取LPR定價，按揭貸款利率也不會下調(diào)。

華南地區(qū)某國有大行對公業(yè)務(wù)人士表示，此前貸款業(yè)務(wù)已根據(jù)行內(nèi)LPR進(jìn)行定價，現(xiàn)在定價轉(zhuǎn)變?yōu)樾翷PR，所以切換難度不大。“目前一年內(nèi)的流動貸款采取固定利率的定價方式，中長期的固定資產(chǎn)貸款采取浮動利率的方式。”

前述股份行總行資負(fù)部人士表示，該行中長期貸款亦采用浮動利率的定價方式，即在LPR基礎(chǔ)上加固定基點(diǎn)。加點(diǎn)方面，行內(nèi)根據(jù)企業(yè)的風(fēng)險情況判斷，加點(diǎn)的幅度不一樣。

具體而言，對于優(yōu)質(zhì)企業(yè)加點(diǎn)在10BP以內(nèi)，一般企業(yè)加點(diǎn)50BP左右，認(rèn)定為“謹(jǐn)慎型”的企業(yè)加80BP。“對于優(yōu)質(zhì)企業(yè)，如果實(shí)際貸款利率不超過LPR10個BP，分行審批就可以；如果超過10BP，需要總行審批，其他兩類也是如此。”

另一股份行西南地區(qū)省分行資產(chǎn)負(fù)債管理部人士介紹，新LPR報價一個月來按固定利率投放的對公貸款比較多，浮動利率投放比較少。“有的客戶還是喜歡浮動利率，但我們只能按照基準(zhǔn)利率浮動。”

他解釋稱，因?yàn)榭傂邢到y(tǒng)還在升級中，不支持貸款利率以LPR為基準(zhǔn)進(jìn)行浮動。即便簽固定利率的貸款合同，也需要在合同“其他”一欄里備注LPR基礎(chǔ)上的加點(diǎn)數(shù)（或者簽貸款補(bǔ)充協(xié)議），以提高LPR貸款占比。

首個新LPR于8月20日出爐：1年期為4.25%，5年期以上為4.85%。9月20日第二次報價：1年期降5BP至4.2%，5年期以上則保持不變。

“降準(zhǔn)降低了銀行資金成本，LPR才有了下調(diào)空間。”前述股份行總行資負(fù)部人士表示，“有的客戶對LPR機(jī)制比較了解，預(yù)計LPR利率會下行，因此他們喜歡以LPR為基準(zhǔn)的浮動利率模式，也會選擇緩兩個月貸款，這些客戶資金相對充裕。”

完善內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價機(jī)制

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪了解到，LPR運(yùn)行中一些相關(guān)機(jī)制還有待完善。

某上市城商行資負(fù)部人士表示，目前中小銀行還不能從央行獲得MLF，負(fù)債端來源主要是存款。對貸款的定價可能更看重負(fù)債成本的變化，而不是LPR利率變化。

實(shí)際上，目前MLF在商業(yè)銀行負(fù)債中的占比也有限。央行數(shù)據(jù)顯示，截至8月末MLF余額為3.4萬億，僅占商業(yè)銀行總負(fù)債的1.4%。

一些市場人士建議，擴(kuò)大MLF的使用頻率和交易對手。比如將MLF的交易對手由國有大行、股份行擴(kuò)展到中小銀行。

此外，F(xiàn)TP（內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價機(jī)制）的完善也被視為重點(diǎn)。

某股份行西部地區(qū)省分行公司部負(fù)責(zé)人介紹，此前商業(yè)銀行內(nèi)部已形成較為完善的FTP。LPR改革后，對于分行而言，貸款FTP收益=LPR+風(fēng)險溢價+期限溢價-FTP（等式右邊前三者相加為貸款實(shí)際利率）。

“FTP是考核經(jīng)營單元（比如分支行）的重要工具，對貸款實(shí)際利率的形成具有基礎(chǔ)意義。”前述股份行西部地區(qū)省分行公司部負(fù)責(zé)人表示，“如果總行的FTP價格不下降，那么分行貸款實(shí)際利率也難以下降。”

記者了解到，在銀行的實(shí)際操作中，F(xiàn)TP定價主要參考兩條定價基準(zhǔn)曲線：一條是為存貸款業(yè)務(wù)服務(wù)的，其主要輸入變量是央行官定利率，然后在官定基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上，按一定規(guī)則調(diào)整，形成存貸款的FTP價格，下達(dá)給分支行；另外一條是為金融市場業(yè)務(wù)等服務(wù)的，這條曲線市場化程度很高，基本上是以市場利率為輸入變量的。

國信證券金融業(yè)首席分析師王劍表示，銀行內(nèi)部的FTP系統(tǒng)是雙軌制的，所以傳導(dǎo)出來的利率也是“雙軌制”的。他建議，應(yīng)讓兩條FTP基準(zhǔn)曲線并為一條，并且更多以真正的市場化利率為輸入變量，形成基準(zhǔn)曲線，才會有真正市場化的貸款定價。

光大證券首席銀行業(yè)分析師王一峰建議，未來FTP運(yùn)行可能也會采取“新老劃斷”模式，即存量貸款FTP仍將按照貸款基準(zhǔn)利率定價。而新發(fā)放的貸款FTP在定價過程中，要考慮LPR定價，并通過存貸款FTP曲線調(diào)整來平衡各方利益。