1年期LPR二次報價：銀行減點5BP讓利實體經濟

　　2019年9月20日上午九點半，改革后的貸款市場報價利率（LPR）迎來第二次報價。

　　據全國銀行間同業拆借中心公布的LPR報價顯示，新一年期LPR報價為4.20%，與8月20日第一次LPR報價相比下行5BP；五年期LPR報價為4.85％，環比上月持平。

　　“1年期LPR較上期下調5個BP，5年期以上LPR與上期持平，符合市場預期。”民生銀行(600016,股吧)首席研究員溫彬對21世紀經濟報道記者表示，“LPR利率由政策利率（MLF）和銀行點差兩部分組成，9月17日2650億元MLF到期，央行縮量續作并保持3.3%利率不變，此后公開市場操作逆回購利率也保持穩定；9月16日，全面降準0.5個百分點，8000億元長期、低成本資金釋放使銀行負債成本下降，令銀行報價點差部分縮減5個BP�！�

　　1年期LPR下行5BP

　　一般而言，LPR利率由MLF利率+加點構成。9月17日央行給出的MLF利率依舊是3.30%，也就是說銀行加點幅度從此前的加點95BP改為加點90BP。

　　多位接受21世紀經濟報道記者采訪的分析師表示，央行宣布9月16日全面降準一個百分點，并會再疊加1個百分點的定向降準，累計可以釋放資金9000億元，降低銀行資金成本每年150億元，在銀行負債端的資金成本走低的情況下，自然會帶動資產端LPR定價走低。

　　根據天風證券團隊研究測算，在維持房貸利率不變的情況下，如果給房貸以外的信貸利率降低5BP，銀行年貸款利息收入將減少590億元，讓利將大于此次降準帶來的資金成本下降。

　　在當前宏觀經濟形勢下，LPR報價下行也是金融支持實體，加大逆周期調節力度的體現。

　　另外，北京時間9月19日凌晨，美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間下調25個基點至1.75%-2.00%。同日，巴西、沙特、阿聯酋、約旦、印尼五大央行也宣布降息；而日本、瑞士、英國、南非則表示保持不變，挪威則逆勢加息。而在上周，歐洲央行則已經宣布重啟QE。

　　但總體來看，可以發現自2018年以來，全球央行開始出現寬松預期，且寬松幅度從2019年開始持續增加。因此，這也給中國央行的貨幣政策打開了空間。

　　“面對降息潮，國內市場也密切關注央行的反應。9月17日央行并未如市場預期那般下調MLF利率，也是體現了央行貨幣政策保持定力。央行暫時不降MLF利率，也可為未來保留貨幣政策空間�！碧祜L證券銀行業首席分析師廖志明表示，“不過，在全球經濟增長放緩，貿易局勢多變的背景下，預計未來MLF利率有下調空間。”

　　“9月并非是調降MLF利率好的時間點，還是需要等待貨幣傳導疏通，才能將MLF利率變化有效傳導到實體經濟。”華創證券首席宏觀分析師張瑜表示，“不過隨著全球貨幣政策寬松潮蔓延和全球經濟下行壓力增大，今年還是有可能降低MLF利率的，11月5日可能會是下一個時間窗口�！�

　　房貸利率難言放松

　　與本次一年期LPR報價降低5BP相比，5年期LPR并沒有變化，依舊維持在4.85%的水平。作為新的LPR品種，此前央行表示LPR改革增加5年期以上的期限品種，為銀行發放住房抵押貸款等長期貸款的利率定價提供參考。多位接受21世紀經濟報道記者采訪的房地產行業分析師表示，本次維持5年期LPR利率不變，也是為了避免再次刺激房地產。

　　“LPR降低的主要目的是引導實體經濟利率降低，降低資金成本，并不是為了刺激樓市。從結構上看，5年以上貸款大部分是房貸，所以本次降息更多是1年期的下調，引導企業利率降低，而非房貸利率降低�！敝性�地產首席分析師張大偉表示，“預計后續針對首套房貸利率可能會有一定的寬松，降低首套房利率也符合房住不炒的調控方向�！�

　　根據央行要求，自2019年10月8日起，新發放商業性個人住房貸款利率以最近一個月相應期限的LPR報價利率為定價基準加點形成，首套商業性個人住房貸款利率不得低于相應期限貸款市場報價利率，二套商業性個人住房貸款利率不得低于相應期限貸款市場報價利率加60個基點。

　　這也就表明10月8日到10月19日期間，全國新發放的住房貸款首套利率最低為4.85%，二套利率最低為5.45%。對此，市場預計多數城市房貸利率將保持平穩，但隨著房貸利率下限的確定，原來貸款利率較低的地區，如上�；鶞蚀蚓耪邸⒕盼逭鄣牡头抠J利率將不復存在。

　　據21世紀經濟報道記者此前報道，北京地區新的商業個人住房貸款利率定價基準是首套不低于相應期限LPR加點55個BP，即5.4%，與以前基準上浮10%相比升高1BP，二套不低于相應期限LPR加105個BP，即5.9%，與此前基準上浮20%相比升高2BP；招商銀行(600036,股吧)深圳地區部分房貸業務也已經掛鉤LPR，首套房利率為5.15%，二套房利率為5.45%。與此前相比，這兩地房貸利率都出現略微上調，但總體保持穩定。

　　仲量聯行發布的報告表示，雖然房貸利率市場化時代已經開啟，但是房地產嚴控基調仍在持續。7月以來房地產融資全面收緊，銀保監會、證監會先后發文對銀行貸款、信托、保險、海外債等融資渠道加強監管，而從LPR來看，本次LPR改革主要惠及的是企業部門的融資成本下降，當前的房貸利率市場化調整也充分體現了“不將房地產作為短期刺激經濟的手段”的政策導向和意圖。