五大行理財子公司接連開業 將重塑資管格局

　　[新規頒布后農業銀行發行的凈值型理財產品已經突破3000億元。]

　　隨著大行理財子公司相繼開業，它們推出的新產品究竟與此前的銀行理財產品有何不同，成為市場關注的焦點。8月8日，農業銀行全資設立的理財子公司——農銀理財有限責任公司（下稱“農銀理財”）的產品揭開面紗。至此，建信理財、工銀理財、中銀理財、交銀理財、農銀理財五家理財子公司都已正式進入運營階段。

　　打出惠農和綠色金融概念

　　據了解，農銀理財推出了“4+2”系列產品體系，即：四大常規系列產品和兩個特色系列產品，“現金管理+固收+混合+權益”四大常規系列產品是農銀理財對標監管要求，推進理財產品凈值化轉型的載體；而特色系列產品包括惠農產品(000061)和綠色金融（ESG）產品。其中，惠農產品是基于普惠金融理念，面向三農客戶推出的專屬產品；綠色金融（ESG）產品基于國際資管行業的綠色投資理念，重點投資綠色債券、綠色資產支持證券等債權類資產。

　　就農銀理財公司的組織架構來看，設立董事會、監事會和高級管理層，并在董事會下設戰略規劃與投資決策委員會、提名與薪酬委員會、風險管理與審計委員會；在高級管理層下設投資決策委員會、產品創新委員會、風險合規管理委員會、財務審查委員會、信息科技委員會。部門設置方面，農銀理財根據監管要求和業務發展需要，分四大板塊（包括投資研究板塊、產品與金融科技板塊、風險與交易板塊和運營保障板塊）共設置了16個部門。

　　在農銀理財的董事會中，人員基本都來自于農業銀行。農業銀行原資管部總裁馬曙光任農銀理財董事長，楊光為農銀理財非執行董事、副董事長；農業銀行原金融市場部副總經理段兵出任農銀理財總裁。

　　“農銀理財成立后，過渡期內原總行資產管理部將暫時保留，現階段的主要職能定位是代表母行將不符合資管新規要求的老產品、老資產委托給農銀理財經營，并履行委托人職責；統籌推進存量資產處置及理財業務轉型發展，協調總分行關系，促進行司聯動，確保理財子公司輕裝上陣。”馬曙光說。

　　農業銀行有較多三農領域客戶，對此，馬曙光稱，加強理財知識宣傳普及，提高縣域、三農客戶對理財業務的認知度，在做好投資者教育與風險提示工作的同時引導客戶科學理財，嚴控涉農理財產品投資風險，優化涉農理財產品客戶體驗。值得關注的是，農銀理財成立后，將按照監管政策降低理財產品銷售起點金額，滿足縣域和三農客戶小額、零散資金的理財需求。

　　公開資料顯示，農銀理財注冊資本120億元。目前，農業銀行理財規模1.7萬億元，新規頒布后發行的凈值型理財產品已經突破3000億元。

　　更多理財子公司在路上

　　建信理財主要聚焦于大灣區資管業務。建信理財推出的“乾元”建信理財粵港澳大灣區指數靈活配置理財產品(第01期)和“乾元-睿鑫”科技創新封閉式凈值型理財產品均主要投資于標準化資產，購買起點均為1元。其中，“乾元”理財產品主要投資于股票、債券、金融衍生品等資本市場投資品，其中股票投資部分采用粵港澳大灣區指數化投資策略。而“乾元-睿鑫”理財產品則采用“固收打底+權益增厚”相結合的策略，布局股市長期配置價值。

　　工銀理財發行了“全鑫權益”、“鑫得利”、“鑫穩利”、“博股通利”等多個系列20余只產品，涉及固收、權益、私募、量化、跨境多市場復合投資領域。其中超過半數為固定收益類，而權益類產品目前只有1只。

　　中銀理財推出五大理財產品，即“全球配置”外幣系列、“穩富——福、祿、壽、禧”養老系列、“智富”權益系列、“鼎富”股權投資系列以及指數系列。其中，“穩富”產品為養老客群提供長期投資、策略穩健的理財產品，以金融力量落實國家養老服務發展部署；“智富”“鼎富”產品重點投資于股票、非上市股權等，讓投資者分享資本市場發展和經濟增長成果，助力多層次資本市場建設，支持實體經濟發展。

　　交銀理財發布的“穩享一年定開一號”為固定收益型、非保本浮動收益型理財產品，投資于符合監管要求的債權類資產，主要投資范圍包括但不限于貨幣市場工具、銀行間市場、證券交易所市場及經國務院同意設立的其他交易市場的債券及債務融資工具、符合監管要求的僅投資于債權類資產的公募基金、基金公司或子公司資產管理計劃、券商資產管理計劃、保險資產管理計劃及信托計劃等。

　　除了大行之外，招商銀行(600036)、寧波銀行(002142)、杭州銀行、興業銀行(601166)等也已發布了獲準籌建理財公司的公告。此外，更多城市商業銀行、農村商業銀行、外資銀行也在積極推進設立理財子公司工作。

　　國家金融與發展實驗室副主任曾剛表示，理財子公司實現了資管新規提出的“公平競爭”原則，在產品準入、銷售分銷和投資管理等方面與公募基金和資金信托計劃站在了同一起跑線上，包括投資門檻、投資范圍等，加上銀行固有的渠道優勢和信譽優勢，理財子公司必然會成為資產管理行業中重要的參與者。

　　另一方面，理財子公司馬不停蹄落地開張的同時，也面臨著現實挑戰。第一財經記者從多位資管人士處了解到，盡管已經做了很多準備，但對于這個新生事物，在實踐中難免會遇到一些“難啃”的問題，需要適當調整。當下討論較多的就是理財子公司的流動性管理問題，以及在運營過程中與母行的關系。金融監管研究院資管研究部總經理周毅欽向第一財經記者表示，作為一家獨立子公司，理財子公司雖然仍能得到母行內部的流動性支持，但和原有的合作模式相比，要打一定折扣。“未來它也要像公募基金一樣以交易形式進行流動性補充，這對理財子公司來說是不小的挑戰。”