銀行理財子公司競速 同業聯姻謀差異化

　　近期銀行理財子公司消息不斷。6月13日，交銀理財有限責任公司（以下簡稱“交銀理財”）揭牌，成為第三家獲批開業的銀行理財子公司。

　　6月13日，興業銀行(601166)公告稱近日收到銀保監會獲準籌建興銀理財有限責任公司。這是繼光大、招行之后，第三家獲準籌建理財子公司的股份制銀行。

　　伴隨著國有大行理財子公司相繼亮相，銀行理財子公司正式加入到了資管行業的混戰中。實際上，相比券商、基金等金融機構，銀行理財子公司的資金優勢明顯，且在未來投資范圍上更加廣泛。但是，由于面臨債權投資向股權投資的轉型，銀行理財子公司在投研能力和投資渠道上尚存在短板，倒逼理財子公司加緊同業金融機構的合作。

　　據《中國經營報(博客,微博)》記者了解，長期以來，銀行理財資金很難直接涉足上市公司的股權投資業務。直至銀行理財子公司的設立，理財資金才能夠通過公募基金實現入市。然而，相比其他類型的金融機構，銀行在股權投資上的實戰和經驗均有所欠缺，這讓銀行理財子公司不得不加緊該項業務的同業合作。

　　同業聯姻

　　“理財子公司的設立進程非常快。但是，銀行理財子公司所要面臨的問題首先是在產品上。從設立理財子公司的目的和業務范圍上看，銀行理財要轉型，更需要提前與同業機構合作開發產品。”一家華南股份制銀行資管部人士告訴記者。

　　據了解，工行和建行是同批次獲批開業的國有大行。從獲批籌到開業，兩家銀行其時間上間隔也僅僅不足4個月。6月3日，建設銀行全資子公司建信理財在深圳舉行開業儀式。時隔三天，工商銀行的全資子公司工銀理財也在北京亮相。今年1月獲批的交通銀行理財子公司交銀理財于5月29日開業，并于6月13日在陸家嘴(600663)論壇期間，交銀理財正式揭牌。

　　銀行理財子公司成立后，只能發行凈值化理財產品，并切實履行“受人之托、代人理財”的職責。對銀行理財子公司而言，凈值化管理的挑戰在于投資品種的豐富，除公開上市的股票、債券等標準化資產外，理財子公司還可投資于未上市股權、（受）收益權等非標資產。

　　在工銀理財的首次活動中，該公司不僅披露了詳細的公司構架和業務五大板塊，還一口氣地推出了六款創新產品，并在現場與五類金融機構簽署了戰略合作協議，包括了保險資管公司、證券公司、信托公司、基金公司和PE公司。

　　“交銀理財將以客戶需求為中心，致力于打造覆蓋全市場、全資產、全渠道的產品體系。”交銀理財總裁金旗表示：“考慮到銀行理財客戶特點，交銀理財產品將以穩健為主要特征，投資范圍以固收類為主，把固收類產品打造為理財公司的拳頭產品和旗艦產品。同時，會根據國家政策導向和投資熱點，適時推出特色主題產品，目前，已經在商業養老、科創投資、長三角一體化、要素市場掛鉤等策略上做好了儲備。”

　　“以前銀行擅長的是固定收益類的投資，主要是以債券投資為主。同時，也會給同業做一些配資類的投資業務，這些業務大多也是優先級，安全性較高。銀行理財子公司在投資范圍上涵蓋了股權投資這一塊，但銀行暫時還是持比較謹慎的態度。”工行相關人士稱，“起初銀行理財子公司投資股市的資金比例不會太高，多數情況下也是要借助同業合作機構的投研能力。”

　　另一家國有大行人士還表示：“由于能夠涉及股權投資，以前投貸聯動相關投資業務可能也會交給銀行理財子公司，而貸款則由信貸部門負責，形成聯動。”

　　中國郵儲銀行副行長徐學明則稱，該行債權資產占比較高，達到了70%以上，而權益類資產僅為4%。“下一步在權益類資產上，郵儲銀行有比較大的提升空間”。

　　他也坦言，投研能力是如今銀行的短板，未來銀行理財子公司將和券商、基金合作，以MOM和FOF的方式參與到資本市場中。

　　打破同質化

　　商業銀行理財的同質化一直被市場詬病。多數產品的類型、模式、投資方向、收益率等等方面均大同小異，創新能力有所不足。但是，一旦銀行理財子公司成立并將業務開展起來之后，這種差異化將會越來越大。

　　“理財子公司實際上業務的范圍相比銀行內部做范圍更廣，能夠提供的產品更加多元化。更重要的是，在打破剛性兌付之后，一些權益類的投資表現可能天差地別，這對不同銀行的投資能力將是一個重要的考驗。”農行人士表示。

　　他認為，監管對于設立銀行理財子公司的范圍包括了國有大行、股份制銀行和城商行，不同規模的機構之間可能在定位上有所不同，差異化也就能夠顯現出來；國有大行實力雄厚，有能力在投研上加大投資，而中小銀行最終可能是依賴外部同業機構。

　　但是，該農行人士也表示，銀行理財子公司在業務擴展中不是一個單打獨斗的部門，而是要將業務融入到銀行部門的協同上。“銀行理財子公司離不開科技的支持，也需要打造生態，一邊籌集更低成本的資金，一邊能夠發揮投融業務上資金優勢。”

　　值得注意的是，在各家銀行理財子公司陸續落地的同時，已經有銀行打響了人才搶奪大戰。據記者了解，有股份制銀行資管部連續發布人才招聘啟事，針對性地為銀行理財子公司的業務進行人才籌備。

　　“銀行理財子公司是一個新事物。商業模式要轉變，也涉及到了一些此前可能接觸不多的領域。在這種情況下，大多數銀行可能采取同業合作的方式來規避一些風險，補自身的短板。同時，銀行也會有各種不同的嘗試，尤其是股份制銀行，將在業務思路轉變中有更多的創新可能。”前述華南股份制銀行人士表示。