上市銀行理財收入“大縮水”

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資管元年，銀行理財業務表現如何？

近期上市銀行陸續披露的2018年年報或許能給出答案。從已披露的年報來看，理財業務收入下降、理財規模保持穩定是多家上市銀行的共同特征。

理財收入普降

一方面，金融去杠桿加強，同業理財規模大幅壓降；另一方面，理財業務凈值化轉型，銀行理財的收入轉為單純的手續費收入。

據《國際金融報》記者整理，部分上市銀行在年報中公布了理財業務收入數據，也有部分銀行僅公布了包含理財業務收入的手續費收入。

總體來看，理財業務收入下降是多家上市銀行的共同特征。

國有銀行方面，2018年，建設銀行理財產品業務收入為111.13億元，較2017年下降44.55%；工商銀行2018年實現理財業務收入421.78億元（含個人理財及私人銀行275.96億元，對公理財145.82億元），同比下降18.62%；郵儲銀行公布了2018年全年實現的理財業務手續費收入，為45.89億元，同比下降5.11%。

雖然農業銀行、中國銀行、交通銀行沒有直接披露理財收入的相關數據，但包含理財業務的手續費收入同樣出現下降。

年報數據顯示，2018年，農業銀行代理業務手續費收入下降8.1%；中國銀行實現手續費及傭金凈收入872.08億元，同比減少14.83億元，下降1.67%。兩家銀行均在年報中表示，原因主要是商業銀行理財業務和代理保險業務收入減少。

此外，交通銀行管理類手續費收入為125.24億元，同比減少24.24億元，降幅為16.22%，主要是由于該行理財產品收入減少。

相比國有銀行，股份行的降幅更為明顯。其中，平安銀行(000001)的理財手續費收入由2017年的34.11億元降至2018年的13.65億元，降幅達60%；光大銀行(601818)2018年理財服務手續費僅為8.76億元，上一年這一數字為34億元，降幅高達74.24%；此外，中信銀行(601998)、招商銀行(600036)、浦發銀行(600000)理財業務收入也較2017年分別同比下滑50.32%、37.5%和56.4%。

上市城商行方面，2018年年報顯示，寧波銀行(002142)的理財產品及資管計劃收入為74.82億元，同比下降28.55%。此外，江陰農商銀行2018年理財產品及資管計劃收入為15.22億元，較上年末下降41.5%。

對于上市銀行理財收入的普遍下降，融360大數據研究院金融分析師楊慧敏在接受《國際金融報》記者采訪時指出，主要原因在于資管新規的影響。

“一方面，金融去杠桿加強，同業理財規模大幅壓降，來自于同業的理財業務收入減少；另一方面，以前理財盈利模式除了手續費還有利差，而現在隨著理財業務的凈值化轉型，銀行理財的收入轉為單純的手續費收入，所以導致理財收入下降。”楊慧敏進一步指出。

向凈值化轉型

各家銀行在壓縮保本理財規模的同時，也在持續推進產品凈值化的進程。比如，浦發、中信等銀行凈值理財占比飛速上升。

相比理財收入的大幅下降，但從上市銀行的年報數據來看，理財產品規模和變動幅度則較為穩定。

截至2018年末，工行非保本理財產品余額2.58萬億元，小幅下降3.4%，但仍居行業第一。

建設銀行、農業銀行的理財產品余額分別為2.19萬億元、1.66萬億元，較2017年末的2.09萬億元、1.76萬億元，分別增長4.78%、縮減5.68%。

交通銀行表外理財產品余額達7696.69億元，較上年末增長11.83%，增速相對較高。但在國有大行中，該行表外理財余額僅為工行非保本理財存量的30%左右。

理財產品規模較大的還有招商銀行。根據該行年報，截至2018年末，理財產品余額（不含結構性存款）為1.96萬億元，較上年末增長4.6%。理財產品募集資金余額、表外理財產品募集資金余額在商業銀行中均排名第二。

其他股份行方面，截至2018年末，民生銀行(600016)理財產品存續規模為1.44萬億元，較上年末增長25.22%；光大銀行理財產品余額為1.24萬億元，同比增長11.71%。

城商行方面，截至2018年末，鄭州銀行、寧波銀行存續理財產品規模分別為454.94億元、2594億元，較上年末分別下降7.91%、增長7.1%。

對于上市銀行理財收入大幅下降而規模變動幅度不大，楊慧敏表示，主要在于盈利模式的變化，以前是利差模式，現在是管理費模式。2018年下半年，隨著理財新規的下發，政策松綁，理財規模逐漸回升。此外，股市和P2P高風險投資表現不佳，部分投資者回歸銀行理財等穩健型產品。所以規模相對比較穩定，但由于盈利模式的變化，理財收入大幅下降。

值得一提的是，上市銀行年報也反映出壓降保本理財規模的趨勢。其中，2018年年報顯示，建設銀行存續保本理財產品344只，存續金額為3417.79億元，較上年減少126.57億元。

平安銀行致力于將保本理財“換血”為結構性存款和非保本理財。截至2018年末，該行保本理財產品余額為826.65億元，較上年末下降36.1%；同時，結構性存款余額為4335.62億元，較上年末暴漲99.2%；非保本理財產品余額5377.81億元，較上年末增長7.3%。

鄭州銀行在2018年年報中表示，截至2018年末，該行同業理財規模為139.2億元，較上年末下降39.08%；保本理財規模為91.22億元，較上年末下降23.33%。

各家銀行在壓縮保本理財規模的同時，也在持續推進產品凈值化的進程。

農業銀行表示，2018年加快推動理財產品凈值化轉型，凈值型產品體系構建完善，凈值型產品規模超過5000億元；2018年，交通銀行的凈值型理財產品日均規模較上年增加356.19億元，凈值型理財產品日均規模占表外理財比重較上年上升4.83個百分點至15.52%。

多家銀行凈值理財占比飛速上升。比如，浦發銀行的凈值理財產品規模突破4000億元，占比提升至48.68%；中信銀行個人凈值型理財產品存量規模占比較上年末提升25.98%。

子公司加速落地

成立理財子公司需具備一定業務規模，商業銀行可以通過引入外資金融機構、大型國企和民企、非銀金融機構等外部股東。

記者注意到，此前陸續有20多家銀行宣布成立理財子公司。截至目前，5家國有銀行的理財子公司已全部獲批。已遞交理財子公司申請材料的多家股份制銀行也在年報中表示，目前正在內部推進各項工作，實現向理財子公司的平穩過渡。

從目前透露的情況來看，各大銀行理財子公司將采用的模式并不相同。有些銀行表示將保留總行的資管部門，還有銀行表示將總行資管部門的部分職能委托給未來的理財子公司。

工行副行長譚炯在該行業績發布會上表示，工行在理財子公司成立后，總行層面的資產管理部門仍將保留，未來將發揮“1+1>2”的功能，總行資管部主要發揮統籌大資管戰略作用。

交行副行長呂家進公開表示：“經過同業交流和監管溝通，現在基本上允許雙線管理的模式，交行將把行內資管中心的部分職能委托給理財子公司。”

中行業務管理總監鄭國雨則透露，中行的理財子公司與集團內的一些資產管理機構，如中銀基金、中銀證券等在定位上有所側重。理財子公司從投資范圍來說，不僅可以投固定收益、權益類資產，也可以投資非上市股權，投資的范圍比較廣。發行方式既可以公募發行，也可以私募發行。而且與基金公司、券商資管在適用的監管辦法、經營范圍和產品結構等方面，各有特點，應該說可以滿足不同層次的風險偏好。

在楊慧敏看來，總行資管部與理財子公司是否并存，一方面應該考慮過渡期內銀行理財新老產品對接因素，總部和子公司并行有利于更好地對接新老產品；另一方面則是人員對接因素，涉及到原有總部資管的人員如何安置，以及子公司如何選址等問題。

中國人民大學重陽金融研究院副院長董希淼在接受《國際金融報》記者采訪時指出，對于選擇保留總行資管部來說，除了理財子公司成立初期還有一些存量的產品要消化和管理之外，同時國有大行的架構相對復雜，這也可以幫助協調理財子公司跟行內各部門、分支行以及其他子公司之間的關系，有助于內部的溝通協調。

董希淼認為，成立理財子公司，首先要面對的是資本問題。根據規定，成立理財子公司最低注冊資本要求是10億元，這直接消耗商業銀行核心一級資本，對資本充足率帶來影響，同時還可能削弱銀行其他業務拓展能力。而隨著對實體經濟服務力度加大、表外業務“回表”以及資本約束加強，商業銀行資本補充壓力越來越大，中小銀行問題更突出。

“因此，成立理財子公司需具備一定業務規模，商業銀行可以通過引入外資金融機構、大型國企和民企、非銀金融機構等外部股東，部分解決子公司資本問題。”董希淼進一步指出。