總理發(fā)話，央行全面降準(zhǔn)！釋放資金約1.5萬億，下周股市預(yù)計(jì)這么走

全面降準(zhǔn)消息落地。

　　央行1月4日發(fā)文稱，為進(jìn)一步支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，降低融資成本，中國人民銀行決定下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，其中，2019年1月15日和1月25日分別下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　對此，中國人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次降準(zhǔn)將釋放資金約1.5萬億元，加上即將開展的定向中期借貸便利操作和普惠金融定向降準(zhǔn)動(dòng)態(tài)考核所釋放的資金，再考慮今年一季度到期的中期借貸便利不再續(xù)做的因素后，凈釋放長期資金約8000億元。

　　受全面降準(zhǔn)釋放利好，離岸人民幣短線下挫100點(diǎn)，A50指數(shù)期貨急速拉升逾1%。

　　提前釋放降準(zhǔn)信號(hào)

　　中國政府網(wǎng)消息，2019年1月4日，李克強(qiáng)總理接連考察中國銀行、工商銀行、建設(shè)銀行普惠金融部，并在銀保監(jiān)會(huì)主持召開座談會(huì)，總理強(qiáng)調(diào)：要加大宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)的力度，進(jìn)一步采取減稅降費(fèi)措施，運(yùn)用好全面降準(zhǔn)、定向降準(zhǔn)工具，支持民營企業(yè)和小微企業(yè)融資。

　　券商股單日市值暴增近2000億！

　　反映到A股上，1月4日兩市大幅低開，但隨后三大股指觸底反彈，漲幅持續(xù)擴(kuò)大，盤面熱點(diǎn)活躍，個(gè)股普漲。午后，兩市維持高位窄幅震蕩。截至收盤，滬指漲2.05%，深證成指漲2.76%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.52%。

　　券商股的崛起，對大盤的上漲貢獻(xiàn)最大，整個(gè)板塊全線上漲，行業(yè)指數(shù)飆升6.99%，市值一日增加約1800億元。西南證券(600369,股吧)、國海證券(000750,股吧)、中原證券、第一創(chuàng)業(yè)等18股漲停，除中信證券(600030,股吧)停牌外，漲得最少國泰君安也上漲了6.14%。

　　Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，券商板塊獲得高達(dá)28.7億元的主力資金凈流入，為近期少見。其中，第一創(chuàng)業(yè)、長城證券、太平洋最受資金青睞，分別獲得4.87億元、3.15億元、3.02億元，天風(fēng)證券、國海證券、華泰證券等10股均獲得1億元以上的主力資金凈流入。

　　全面降準(zhǔn)A股大概率上漲

　　那如此漲勢能否持續(xù)。長江證券(000783,股吧)曾對降準(zhǔn)后A股走勢作出分析，根據(jù)此前長江策略的研報(bào)《歷史看，定向降準(zhǔn)后的市場走勢情況》，對2014年以來的多次降準(zhǔn)進(jìn)行分析顯示，2014年以來，央行共進(jìn)行了8次降準(zhǔn)，其中3次為定向降準(zhǔn)（2014年4月，2014年6月和2015年6月），5次為全面降準(zhǔn)（2015年2月，2015年4月，2015年9月，2015年10月和2016年3月）。

　　分別統(tǒng)計(jì)了從2014年以來，定向降準(zhǔn)和全面降準(zhǔn)之后5個(gè)交易日、30個(gè)交易日以及90個(gè)交易日，上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的表現(xiàn)，整體來看，定向降準(zhǔn)后市場并沒有表現(xiàn)出明顯的規(guī)律；

　　而全面降準(zhǔn)后，市場在短期（5個(gè)交易日、30個(gè)交易日）大概率上漲，但長期來看并無明顯的規(guī)律。

　　機(jī)構(gòu)資金缺口仍存在

　　央行就1月4日晚降準(zhǔn)同時(shí)配發(fā)的解讀顯示，此次降準(zhǔn)仍屬于定向調(diào)控，并非大水漫灌，穩(wěn)健的貨幣政策取向沒有改變。降準(zhǔn)政策分兩次實(shí)施，和春節(jié)前現(xiàn)金投放的節(jié)奏相適應(yīng)，有利于銀行體系流動(dòng)性總量保持合理充裕，同時(shí)也兼顧了內(nèi)外均衡，有助于保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　此次降準(zhǔn)及相關(guān)操作凈釋放約8000億元長期增量資金，可以有效增加小微企業(yè)、民營企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款資金來源。置換中期借貸便利每年還可直接降低相關(guān)銀行付息成本約200億元，通過銀行傳導(dǎo)有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)降成本。這些都有利于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　這次全面降準(zhǔn)釋放的資金達(dá)1.5萬億，資金是否已經(jīng)滿足需求，未來繼續(xù)降準(zhǔn)空間是否存在？

　　對此，天風(fēng)證券宋雪濤認(rèn)為，2019年1季度流動(dòng)性壓力最大的時(shí)間段或在1月中下旬，1月資金缺口約3.8萬億。 具體來說，造成資金缺口的主要因素包括：春節(jié)前企業(yè)和居民對現(xiàn)金需求增加、1月財(cái)政存款上繳國庫、地方政府債券提前發(fā)行、前期央行貨幣政策工具到期。為保證春節(jié)前后流動(dòng)性平穩(wěn)和地方債券順利發(fā)行，央行可能需要釋放短期資金2.2萬億、釋放長期資金+貨幣政策工具投放1.6萬億。

　　專家點(diǎn)評

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平：降準(zhǔn)有助于提振市場全年的信心

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平今日表示，此次降準(zhǔn)選擇了重要的時(shí)間窗口，年初和春節(jié)之前市場流動(dòng)性通常會(huì)有較為明顯的波動(dòng)，降準(zhǔn)有助于保持市場流動(dòng)性合理充裕，提振市場全年的信心。此次降準(zhǔn)的定向比較明確，是置換MLF，同時(shí)又在置換之外達(dá)到了一定的規(guī)模，有8000億的凈投放。從這點(diǎn)來看，這個(gè)全面降準(zhǔn)對于當(dāng)前如何能夠更好地提供充裕的市場流動(dòng)性做了充分的考慮。從利率方面來看，降準(zhǔn)有助于降低銀行體系資金成本。

　　蘇寧金融研究院特約研究員江瀚：全面降準(zhǔn)對樓市影響有限

　　中國人民銀行開年不到4天就啟動(dòng)了2019年的第一輪降準(zhǔn)。對具體板塊的影響方面，降準(zhǔn)對股市上的銀行、地產(chǎn)板塊還是有一定利好。主要在于這兩類行業(yè)對資金均較為敏感。

　　對于銀行而言，降準(zhǔn)最大的利好在于釋放更多的可貸資金，擴(kuò)大銀行的可貸規(guī)模，有利于增厚其業(yè)績。對于地產(chǎn)而言，降準(zhǔn)的影響則相對間接，主要還是銀行方面貸款資金相對寬松后，地產(chǎn)行業(yè)獲得貸款的難度有可能出現(xiàn)一定下降。

　　其中對樓市的影響可謂大眾最為關(guān)注的方向。經(jīng)過2016年930新政到如今兩年多的時(shí)間中，“房住不炒”的房地產(chǎn)市場發(fā)展主基調(diào)已經(jīng)深入人心，不會(huì)改變。其次，當(dāng)前的降準(zhǔn)是定向降準(zhǔn)，當(dāng)前降準(zhǔn)所釋放的市場流動(dòng)性幾乎不太可能進(jìn)入房地產(chǎn)市場，所以也就不會(huì)對于房地產(chǎn)市場產(chǎn)生根本性的影響和沖擊。

　　此外，降準(zhǔn)所釋放的資金對于房地產(chǎn)企業(yè)將有可能帶來一些間接的利好，有可能會(huì)對當(dāng)前房地產(chǎn)企業(yè)的融資難有著一定的舒緩作用，只是這種舒緩作用估計(jì)并不會(huì)太大。而監(jiān)管層勢必要嚴(yán)格防止降準(zhǔn)所帶來的資金被變相流入房地產(chǎn)，從而帶來市場的波動(dòng)。因此降準(zhǔn)對房地產(chǎn)市場的直接影響非常有限。

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